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中國(guó)電科通信板塊唯一上市公司，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司作為中國(guó)電科通信板塊上市平臺(tái)，為全國(guó)最大的特種印制電路板制造商、軌道交通專網(wǎng)通信供應(yīng)商和獨(dú)立第三方通信規(guī)劃設(shè)計(jì)院。我們認(rèn)為公司護(hù)城河穩(wěn)固，有望受益行業(yè)景氣提升。考慮到2022年業(yè)績(jī)超預(yù)期，我們上調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測(cè)并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.46、2.83、3.27億元（2023-2024年原值為1.76、2.11億元），EPS分別為0.36、0.41、0.48元/股（2023-2024年原值為0.26、0.31元/股），對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為61.2、53.1、46.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司表示旗下PCB板和恒溫晶振可應(yīng)用于人工智能方向
　　6月1日，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司有生產(chǎn)可應(yīng)用于高性能計(jì)算機(jī)服務(wù)器及超級(jí)計(jì)算機(jī)配套的PCB板，恒溫晶振產(chǎn)品憑借著頻率穩(wěn)定性能也可廣泛應(yīng)用于人工智能方向。
　　國(guó)內(nèi)特種印制電路板龍頭，AI有望帶來可觀增量
　　AI服務(wù)器對(duì)PCB技術(shù)層次和工藝品質(zhì)提出更高要求，催生對(duì)大尺寸、高層數(shù)、高階高密度板以及高頻高速PCB產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。根據(jù)互動(dòng)易，公司在國(guó)內(nèi)多品種\小批量\高質(zhì)量的特種印制電路板領(lǐng)域目前是最大的制造商，具備生產(chǎn)高頻板、撓性板、剛撓結(jié)合板等高難度的工藝技術(shù)，可提供印制電路板設(shè)計(jì)、制造、貼裝的一站式服務(wù)，目前公司PCB產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于人工智能、計(jì)算服務(wù)設(shè)備類等行業(yè)，未來有望受益AI服務(wù)器需求增長(zhǎng)催生的成長(zhǎng)機(jī)遇。
　　AI催化下恒溫晶振大有可為，公司成長(zhǎng)前景光明
　　根據(jù)互動(dòng)易，人工智能的硬件驅(qū)動(dòng)離不開時(shí)鐘，人工智能設(shè)備之間進(jìn)行信息交互也需要同步技術(shù)，恒溫晶振憑借著頻率穩(wěn)定性能，將有助于實(shí)現(xiàn)設(shè)備之間的同步交互，可廣泛應(yīng)用于人工智能方向。根據(jù)CS&A，公司子公司遠(yuǎn)東通信2020年度恒溫晶振市場(chǎng)份額全球第一，AI技術(shù)升級(jí)有望進(jìn)一步打開公司未來成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游投資不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。