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國(guó)內(nèi)固件領(lǐng)軍，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布公告，擬以2.65億元收購(gòu)艾普陽(yáng)52%股權(quán)。艾普陽(yáng)是國(guó)內(nèi)稀缺的IDE工具軟件開發(fā)商，新業(yè)務(wù)為公司打開增量市場(chǎng)，未來(lái)可期。AI算力持續(xù)高景氣，服務(wù)器固件有望迎來(lái)新增需求，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭有望持續(xù)受益。若不考慮收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)并表影響，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)為1.02、1.51、2.21億元，EPS為1.18、1.74、2.54元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為79.7、53.9、37.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布收購(gòu)艾普陽(yáng)科技暨開展新業(yè)務(wù)的公告
　　6月1日公司發(fā)布公告，擬使用自有資金2.65億元購(gòu)買艾普陽(yáng)有限公司52%的股權(quán)，艾普陽(yáng)將成為公司的控股子公司。艾普陽(yáng)承諾2023年度實(shí)際凈現(xiàn)金流不低于4500萬(wàn)元，2023-2025年對(duì)新產(chǎn)品投入的研發(fā)和銷售費(fèi)用不低于900萬(wàn)元/年。
　　艾普陽(yáng)是國(guó)內(nèi)稀缺的IDE工具軟件開發(fā)商，新業(yè)務(wù)打開增量市場(chǎng)
　?。?）艾普陽(yáng)是A股唯一的專業(yè)IDE工具軟件開發(fā)商，屬于門檻較高的基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域。公司主要業(yè)務(wù)為企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用提供集成化開發(fā)工具（IDE）并研發(fā)應(yīng)用于.NET框架快速開發(fā)云原生應(yīng)用程序，主要客戶包括諸多世界500強(qiáng)（?？松梨?三星等），獨(dú)立軟件開發(fā)商和中小企業(yè)。公司產(chǎn)品主要采用訂閱收費(fèi)，具有較高的利潤(rùn)率，2022年收入為8718萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為4052萬(wàn)元，凈利率達(dá)46.5%。
　　（2）收購(gòu)艾普陽(yáng)布局開發(fā)者工具，未來(lái)有望通過(guò)AI賦能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化編程。開發(fā)者工具是OpenAI重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，根據(jù)Cursor官網(wǎng)和領(lǐng)英消息，其參與Cursor和qqbot公司種子輪投資，布局自動(dòng)化編程領(lǐng)域。艾普陽(yáng)為IDE工具軟件開發(fā)商，絕大部分收入來(lái)自海外，未來(lái)有望通過(guò)人工智能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化編程，達(dá)到降本增效。
　　AI算力有望持續(xù)高景氣，服務(wù)器固件有望迎來(lái)新增需求
　　AIGC浪潮下，國(guó)內(nèi)外科技巨頭紛紛開啟AI具備競(jìng)賽，AI算力有望維持高景氣，AI服務(wù)器預(yù)計(jì)將迎來(lái)新一輪采購(gòu)需求。AI服務(wù)器也需要BIOS和BMC固件，且價(jià)值量有望提升，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭，有望充分受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程低于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下降；人工成本上升較快