>> 東吳證券-機械設備行業(yè)跟蹤周報：推薦進口替代加速的半導體設備；關注通用設備技術進步-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 1922KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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1.推薦組合：三一重工、晶盛機電、恒立液壓、先導智能、拓荊科技、邁為股份、華測檢測、長川科技、柏楚電子、奧特維、芯源微、杰瑞股份、綠的諧波、富創(chuàng)精密、奧普特、杭可科技、海天精工、高測股份、金博股份、新萊應材、至純科技、聯(lián)贏激光、紐威數控、利元亨、道森股份。
2.投資要點：
半導體設備：日本出口管制落地，擁抱國產替代投資機遇
5月23日日本經濟產業(yè)省正式公布外匯法法令修正案，將先進芯片制造設備等23個品類追加列入出口管理的管制對象，該計劃涉及清洗、成膜、熱處理、曝光、蝕刻、量測等23個設備種類。日本出口管制落地，符合先前預期，不同美國制裁范圍寬泛，日本對出口管制設備進行了細致的界定，主要對應14-10nm及以下先進制程需求，包括極紫外（EUV）相關產品的制造設備和三維堆疊存儲元件的蝕刻設備等，我們認為日本出口管制對國內成熟制程擴產影響不大，對先進制程擴產有一定影響，勢必會加速相關領域先進制程設備國產替代，國內企業(yè)充分受益。資本開支方面，中芯國際依據擴產計劃推進相應的資本開支，后續(xù)國內晶圓廠招標大規(guī)模啟動是大概率事件，國內半導體設備公司訂單有望持續(xù)兌現。重點推薦精測電子、拓荊科技、賽騰股份、長川科技、芯源微，華海清科、北方華創(chuàng)、至純科技、中微公司、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海、華峰測控，建議關注微導納米、晶升股份等。
光伏設備：HJT接近平價臨界點，擴產即將加速
新進入者擴產均加速，以華晟為例，2022年擴產2.7GW，2023年底產能擴到20GW的原因是：2022年全年非硅BOM成本降低56%。我們預計Q2末-Q3華晟二期或三期均可能實現生產成本和PERC打平。我們認為，光伏技術迭代過程中，成本越接近臨界點，越有可能迎來指數型增長（參考單晶替代多晶的發(fā)展歷史）。同時目前的HJT設備穩(wěn)定性提高明顯。華晟三期設備整線調試中，出首片時間從一期的72天到二期的60天到三期第一條線的40天，這其中包括定位、固定、組裝、調試、工藝、單機調試等，但得益于異質結的工藝比TOPCon少很多道，最新調試周期數據為29天。東方日升HJT電池首線首片調試僅用12天，平均效率25.3%。隨著硅片減薄&0BB&銀包銅&電鍍銅等降本路線落地，HJT接近平價臨界點，我們認為2023年HJT擴產規(guī)模預計50-60GW目標不變，龍頭組件企業(yè)均有望年內落地中試線。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機電、切片代工龍頭高測股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機龍頭奧特維。
通用自動化：綠的諧波新品發(fā)布會亮點滿滿，看好自主可控助力國產數控系統(tǒng)加速突圍
5月31日綠的諧波成功舉辦新品發(fā)布會，亮點滿滿。1）高精度數控轉臺：轉臺為機床重要部件，綠的借助高剛性Y系列諧波，研發(fā)出剛性+精度雙提升的諧波轉臺，其產品承載力強，可以實現大行程高剛性加工。2）微型電液執(zhí)行器：傳統(tǒng)電液執(zhí)行器體積大易漏油，而綠的研發(fā)出微型電液執(zhí)行器，具備高功重比、適應高頻變工況、耐高壓三大優(yōu)勢。3）爬壁機器人：即在垂直墻壁上攀爬并完成作業(yè)的機器人，通過將其與焊接系統(tǒng)、打磨頭等工具相結合，能夠在危險環(huán)境中實現焊接、檢測等復雜應用；4）液控磨拋工具：機器人傳統(tǒng)磨拋工具以氣動為主，而液壓磨拋工具具有能耗低、輸出力大、體積小重量輕等優(yōu)勢。除機器人諧波減速器外，綠的諧波不斷探索非機器人應用，有望打開第二成長曲線。
三大邏輯堅定看好國產數控系統(tǒng)龍頭加速突圍：1）邏輯一（國產數控系統(tǒng)性能加速提升）：以華中數控為例，一方面其校企背景能夠為其提供大量的研發(fā)資源，“04”專項等國家項目也能夠幫助其加速技術迭代，近年來其技術水平提升明顯。2）邏輯二（外資品牌封鎖逐步加強）。3）邏輯三（自主可控需求下，國產系統(tǒng)滲透率提升）：目前以華中數控為首的國產廠商逐步進入到航天軍工領域國企的供應鏈。投資建議：工業(yè)自動化推薦國茂股份、埃斯頓、怡合達、綠的諧波；刀具推薦歐科億、華銳精密、新銳股份;機床行業(yè)推薦華中數控、科德數控、海天精工、紐威數控、國盛智科，建議關注秦川機床；注塑機行業(yè)推薦伊之密。
工程機械：“一帶一路”催化不斷，關注工程機械板塊行情機會
2022&2023年Q1十七家工程機械企業(yè)合計實現營收3240/804億元，同比變動-13%/+4%，歸母凈利潤161/59億元，同比變動-47%/+6%，一季度業(yè)績企穩(wěn)，增速轉正。工程機械為周期性行業(yè)，從基本面看，二季度行業(yè)仍逐步復蘇趨勢。2023年為一帶一路倡議十周年，包括不限于東盟峰會、金磚國家領導人峰會、“一帶一路”高峰論壇等高規(guī)格會議會在今年相繼舉辦。工程機械為“一帶一路”核心板塊之一，2023年1-2月，我國對“一帶一路”相關的65個國家非金融類直接投資40億美元，同比增長28%，行業(yè)分布以基建類項目為主，能源，交通行業(yè)占比最大，合計占比60%以上。我們預計2023年工程機械龍頭出口收入占比約占一半，仍在持續(xù)提升，其中“一帶一路”占比達70%以上，政治關系改善背景下深度受益。此外，行業(yè)相關公司回購不斷，基本面
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