>> 華泰期貨-動力煤月報：動煤價格或?qū)⑾碌梁侠韰^(qū)間-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
861KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
動力煤品種：綜合來看，動力煤價格本月大幅走低，累積跌幅已超200元/噸。市場預(yù)期后續(xù)5500大卡將進一步跌穿770元/噸，進入合理區(qū)間。發(fā)改委【2022】303號通知明確，秦皇島下水煤5500大卡價格每噸570-770元為合理區(qū)間。由于期貨的流動性嚴重不足，因此期貨我們建議繼續(xù)觀望。
核心觀點
市場分析
期貨與現(xiàn)貨價格：產(chǎn)地指數(shù)：截至6月2日，陜西榆林5800大卡指數(shù)690元，周環(huán)比下降114元，月環(huán)比下降21.7%；內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500大卡指數(shù)625元，周環(huán)比下降103元，月環(huán)比下降19.1%；山西大同5500大卡指數(shù)675元，周環(huán)比下降105元，月環(huán)比下降18.9%。港口指數(shù)：截至6月2日，CCI進口4700指數(shù)85美元，周環(huán)比降10.5美元，月環(huán)比降20.1%；CCI進口3800指數(shù)報65美元，周環(huán)比降8美元，月環(huán)比降21.2%。
港口方面：截至到6月2日，北方港口總庫存為1687萬噸，較上月同期增加292萬噸。在港口及下游電廠存煤高企下，港口調(diào)出減量較小，本月港口持續(xù)累庫狀態(tài)。
電廠方面：近期華南出現(xiàn)高溫天氣，民用用電需求增加，日耗有所提升，但整體工業(yè)用電量不及預(yù)期。沿海電廠庫存明顯高于往年水平，由于人民幣匯率持續(xù)走低推高進口成本，電廠對進口煤采購保持疲軟。
海運費：截止到6月2日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于527.13，本月運價指數(shù)持續(xù)下跌，已降至歷史低位。截止到6月2日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報于919，較上月下跌633點，降幅達到40%。
整體來看：主產(chǎn)地大礦少數(shù)性價比高的煤礦銷售有所好轉(zhuǎn)，但整體庫存仍在累積，市場情緒依舊悲觀，坑口煤價承壓價格繼續(xù)下行。港口方面，庫存累積至高位，遠超去年同期水平，發(fā)運依舊倒掛。目前港口價格已跌破800元/噸，累積跌幅已超過200元/噸。進口煤方面，進口煤市場一直延續(xù)下行趨勢，仍未見企穩(wěn)跡象。國內(nèi)投標價格持續(xù)下探，報價不斷下跌，澳煤進口煤5500大卡投標到岸價已跌至770元/噸，印尼3800大卡動煤投標到岸價降至512元/噸。綜合來看，動力煤價格本月大幅走低，累積跌幅已超200元/噸。市場預(yù)期后續(xù)5500大卡將進一步跌穿770元/噸，進入合理區(qū)間。發(fā)改委【2022】303號通知明確，秦皇島下水煤5500大卡價格每噸570-770元為合理區(qū)間。由于期貨的流動性嚴重不足，因此期貨我們建議繼續(xù)觀望。
策略
單邊：中性觀望
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
政策調(diào)整，市場煤需求表現(xiàn)，運輸瓶頸影響，煤礦安全事故等，歐美能源危機情況，宏觀大環(huán)境等，進口煤超預(yù)期。
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