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本周化工市場(chǎng)綜述
　　本周市場(chǎng)震蕩上行，其中申萬(wàn)化工指數(shù)上漲0.38%，跑贏滬深300指數(shù)0.1%。標(biāo)的方面，MR及AI相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，基本面向下的標(biāo)的有所承壓。估值方面，本周PB估值分位數(shù)為34%，PE分位數(shù)為37%，相較于其它板塊估值，化工板塊估值吸引力并不高；同樣的，相較于其它板塊龍頭公司，化工板塊龍頭公司估值排序貼近中位數(shù)。產(chǎn)品價(jià)格方面，經(jīng)過(guò)近一年的調(diào)整，化工產(chǎn)品價(jià)格逐步趨向合理，CCPI歷史分位數(shù)為27%。庫(kù)存方面，化學(xué)原料及化學(xué)制品產(chǎn)成品庫(kù)存歷史分位數(shù)為45%，行業(yè)庫(kù)存仍有消化空間，結(jié)構(gòu)上，我們看到電子材料行業(yè)庫(kù)存去化較為明顯。投資方面，我們建議重點(diǎn)關(guān)注化工龍頭股的中線投資機(jī)會(huì)。
　　本周大事件
　　大事件一：越南統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，越南5月進(jìn)口萎縮18.4%，出口收縮5.9%，為連續(xù)第四個(gè)月下降。今年前五個(gè)月，越南出口已下降11.6%，進(jìn)口萎縮17.9%。越南出口萎縮還在持續(xù)，表明全球需求下行尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)。今年余下時(shí)間里，越南經(jīng)濟(jì)或?qū)⒗^續(xù)面臨貿(mào)易壓力。
　　大事件二：韓國(guó)5月出口同比降15.2%，連續(xù)8個(gè)月同比減少；進(jìn)口同比減少14%，并連續(xù)15個(gè)月出現(xiàn)逆差。5月芯片出口同比下滑36.2%，連續(xù)10個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
　　大事件三：5月30日萬(wàn)華化學(xué)蓬萊工業(yè)園丙烯酸項(xiàng)目舉行開(kāi)工儀式，位于蓬萊化工產(chǎn)業(yè)園萬(wàn)華蓬萊工業(yè)園，包括三套聯(lián)合裝置，四個(gè)罐區(qū)，一套循環(huán)水，一套能源站，一個(gè)變電所，一個(gè)機(jī)柜間及相應(yīng)的輔助設(shè)施，共計(jì)44個(gè)主項(xiàng)。
　　大事件四：中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI為48.8%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為54.5%，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。
　　大事件五：國(guó)內(nèi)一批新規(guī)將自6月起開(kāi)始施行，工商業(yè)用戶將執(zhí)行新電價(jià)政策；《商務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者使用、報(bào)告一次性塑料制品管理辦法》將自6月20日起施行，明確國(guó)家依法禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品。
　　大事件六：5月24日，江西海派新材料有限公司聚酰亞胺纖維生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目于今日在吉安市井岡山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)開(kāi)工，占地250.4畝，總投資105億，2023年計(jì)劃投資55億，建成后可年產(chǎn)2萬(wàn)噸聚酰亞胺纖維。
　　大事件七：5月28日，杭州蕭山區(qū)舉行重大招商引資項(xiàng)目簽約儀式，總投資56億元的歐亞新材料薄膜項(xiàng)目簽約落戶蕭山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。歐亞新材料薄膜項(xiàng)目三期項(xiàng)目滿產(chǎn)后有望建成全球最大的聚酰亞胺薄膜研發(fā)生產(chǎn)基地。
　　大事件八：5月28日，內(nèi)蒙古阿拉善孿井灘生態(tài)移民示范區(qū)在浙江閏土控股集團(tuán)有限公司芳綸一體化產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)舉行開(kāi)工儀式，建設(shè)年產(chǎn)35000噸苯二胺、10000噸高性能芳綸纖維、20000噸橡膠助劑及全產(chǎn)業(yè)鏈配套項(xiàng)目。
　　投資建議
　　在存量資金博弈+風(fēng)格極致的背景下，最佳的板塊投資策略在于降低倉(cāng)位等待機(jī)會(huì)，通過(guò)本周的觀察，我們認(rèn)為部分標(biāo)的已經(jīng)進(jìn)入到了價(jià)值布局區(qū)間。方向上更加建議新材料及農(nóng)藥板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注東材科技、潤(rùn)豐股份、中旗股份。
　　投資組合推薦
　　華魯恒升、潤(rùn)豐股份、東材科技
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。