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【觀點(diǎn)及建議】
　　上周五公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，企業(yè)調(diào)查（CES）和家庭調(diào)查（CPS）的數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定分化，但依舊無法否認(rèn)整體就業(yè)呈現(xiàn)出火熱的局面。數(shù)據(jù)公布后，美元、美債收益率大幅上行，黃金也一改反彈態(tài)勢轉(zhuǎn)而回落。強(qiáng)勁的就業(yè)進(jìn)一步增加了7月美聯(lián)儲(chǔ)重新加息的概率，目前市場預(yù)計(jì)6月不加息后，7月加息25bp的概率為53.5%，且至年底利率終點(diǎn)為5%-5.25%，意味著我們此前預(yù)計(jì)的市場向美聯(lián)儲(chǔ)回歸的過程已經(jīng)基本完成，不再執(zhí)著于下半年降息的敘事。這也就意味著，對于黃金上漲最直接的邏輯——衰退降息正在向后推遲，正如我們?nèi)ツ昴陥?bào)中所預(yù)計(jì)的，黃金進(jìn)入了主升浪前的休整期，或經(jīng)歷一段時(shí)間的震蕩調(diào)整。此外，本周末債務(wù)上限問題以簽署《財(cái)政責(zé)任法案》、將債務(wù)上限生效日期延緩至2025年1月1日而告終，美國財(cái)政部重新開始發(fā)行國債并重建TGA賬戶，吸納市場流動(dòng)性，美債利率存在進(jìn)一步上行的動(dòng)力，亦將短時(shí)利空黃金。