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 618專題三：第一波開局亮眼，大家電、寵物板塊領(lǐng)跑
　　家電：類目間表現(xiàn)分化，白電、石頭、小熊表現(xiàn)靚麗。據(jù)商指針等第三方平臺統(tǒng)計，截至5月31日天貓平臺家電板塊中，大家電、個護、清潔電器表現(xiàn)亮眼：1）大家電受益于需求拉動，海爾、美的、格力等重點品牌天貓銷額及銷量均取得100%以上增長；2）個護類目品牌間表現(xiàn)分化，飛利浦/SKG天貓銷售額分別同增269%/63%、相對領(lǐng)先；3）清潔電器板塊，石頭天貓銷售額、銷量分別同增52%、57%，新品牌追覓天貓銷量取得151%亮眼增長；4）小廚電中小熊天貓銷售額同增36%領(lǐng)跑板塊、主要系需求帶動（銷量同增118%）。
　　寵物：板塊增速靚麗，TOPTREES、弗列加特品牌領(lǐng)先。寵物板塊重點品牌天貓平臺表現(xiàn)亮眼。具體來看，乖寶寵物旗下品牌麥富迪/弗列加特預售期間天貓銷售分別同增52%/235%，主要系銷量驅(qū)動（分別同增44%/193%）。中寵股份旗下TOPTREES表現(xiàn)亮眼，天貓銷售額/量分別同增593%/588%，其次頑皮天貓銷售額同增145%。佩蒂股份旗下爵宴天貓銷售額同增約16%。
　　紡服：分化加劇，關(guān)注小眾品牌靚麗增速。1）運動服飾國內(nèi)外重點品牌天貓平臺表現(xiàn)亮眼，安踏系品牌中FILA/迪桑特截至5.31銷售額分別同增61%/38%；特步天貓銷售額、銷量分別同增57%、47%，延續(xù)亮眼表現(xiàn)；李寧天貓銷售額同增16%、表現(xiàn)穩(wěn)健。海外品牌中斯凱奇/Lululemon/安德瑪天貓銷額分別同增187%/97%/41%。2）天貓平臺運動鞋板塊中Nike銷售額同增423%，表現(xiàn)領(lǐng)先；其次國產(chǎn)品牌中FILA、李寧同比靚麗。3）天貓戶外板塊中安踏系增長較快，始祖鳥/可隆預售期間天貓銷售額分別同增150%/88%，另外高端海外品牌北面天貓GMV同增超400%。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周跌幅4.1%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料價格方面，LME銅、LME鋁、塑料價格、鋼材價格環(huán)比分別0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。
　　投資建議
　　國內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強的品類修復彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。
　　建議把握多條主線：1）性價比中低端+年輕人定位，順應當前宏觀環(huán)境消費需求，全品類布局+極強選品能力和反應速度，Q1業(yè)績亮眼的小熊電器；低估值+外銷拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份；3月掃地機銷量降幅收窄，疊加Q2旺季即將來臨，行業(yè)拐點或?qū)⒌絹恚ㄗh關(guān)注科沃斯+石頭科技；智能投影符合第三消費社會更重視個人、注重精神需求等時代變遷特質(zhì)，滲透提升潛力巨大，建議關(guān)注高成長性賽道優(yōu)質(zhì)龍頭極米科技，上半年新品頻出，產(chǎn)品競爭力加碼，增長有望提振；抖音爆款放量，4月拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注倍輕松；2）Q1空調(diào)需求回暖，Q2渠道補庫存彈性大，疊加地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，Q2白電需求有望進一步好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注白電龍頭格力電器、美的集團、海爾智家；3）近期竣工數(shù)據(jù)已有改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底，Q2竣工數(shù)據(jù)有望進一步回暖，從而帶動地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。4）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復，業(yè)績有望向上改善的海信家電、海信視像。
　　風險提示：原材料漲價；需求不及預期；疫情反復；匯率波動；芯片缺貨漲價。