>> 建信期貨-甲醇月報：甲醇處于淡季累庫周期，成本端走弱率先兌現(xiàn)下跌空間-230603
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
9354KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李捷,彭浩洲,彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點摘要
隨著氣溫節(jié)節(jié)攀升，多地先后宣布入夏，而煤炭市場卻感到陣陣寒意。前期報告中，我們分析過煤炭高進(jìn)口高庫存的現(xiàn)實壓力，迎峰度夏對于煤炭采購的需求支撐拐點，以及夏季水電的不穩(wěn)定因素，4月以來煤價持續(xù)呈現(xiàn)弱跌趨勢，市場較為一致看空心態(tài)下，煤價在下旬出現(xiàn)恐慌性下跌，在突破千元關(guān)口口再度探底850元/噸，月末盡管煤價短暫企穩(wěn)，市場價向長協(xié)709看齊。受成本支撐坍塌影響，煤化工下旬一波流暢下跌。
國內(nèi)供應(yīng)端，春檢周期結(jié)束后國內(nèi)產(chǎn)能重啟恢復(fù)，5月產(chǎn)能恢復(fù)量對沖檢修損失，6月預(yù)計產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，而傳統(tǒng)下游淡季消費(fèi)走弱，內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)累庫趨勢。5月受封航及轉(zhuǎn)口原因，到港船貨低于預(yù)期，港口下旬累庫持續(xù)性中斷，港口現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，5月海外穩(wěn)定裝船在70萬噸附近，6-7月進(jìn)口到港增量預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，進(jìn)口增量無疑。華東MTO主流裝置運(yùn)行暫穩(wěn)，月末80萬噸斯?fàn)柊铋_車預(yù)期改善沿海需求提振市場，目前暫未重啟消，6月開車待觀察。截至月末，沿?？値齑嬖?9.4萬噸，低位區(qū)間庫存壓力較小。我們認(rèn)為，甲醇處于淡季累庫階段，基本面供需格局轉(zhuǎn)弱，前期成本端走弱率先兌現(xiàn)下跌空間，進(jìn)口涌入庫存累積背景下看空和情緒持續(xù)，煤價難言企穩(wěn)，但我們也提示風(fēng)險在于當(dāng)前隨著各地入夏，氣溫抬升及電廠日耗處于回升過程中，盡管短期市場信心改善條件仍不充分，煤價可預(yù)見的需求改善時點臨近，煤化工下方空間有限，甲醇預(yù)計1950-2100區(qū)間反復(fù)磨底，重點關(guān)注沿海烯烴重啟情況。
風(fēng)險提示：能源價格劇烈波動
|
|
