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觀點(diǎn)摘要
　　熔體成本下降，支撐不足。6月PTA仍在小幅累庫(kù)，PTA加工差將維持低位，在成本支撐和累庫(kù)壓力的博弈下，PTA將逐漸進(jìn)入下行通道。乙二醇供應(yīng)端壓力明顯增加，需求端聚酯負(fù)荷將維持在較高水平，預(yù)計(jì)消費(fèi)對(duì)乙二醇的支撐將依然較強(qiáng)。同時(shí)乙二醇處在虧損狀態(tài)，存在修復(fù)現(xiàn)金流的需求。預(yù)計(jì)乙二醇將寬幅震蕩為主。
　　短纖負(fù)荷持續(xù)提升。原料端成本偏弱使得熔體成本下降，成本支撐偏空。短纖自身供應(yīng)端，由于加工差修復(fù)，存量產(chǎn)能負(fù)荷提升較多，供應(yīng)端或繼續(xù)增加。
　　終端消費(fèi)即將轉(zhuǎn)入淡季，但支撐仍較強(qiáng)。目前紡織服裝品出口好于市場(chǎng)預(yù)期，但存在增速放緩的預(yù)期。隨著下游傳統(tǒng)淡季到來，需求端難有改善的空間。坯布累庫(kù)壓力會(huì)逐步增加，但坯布庫(kù)存遠(yuǎn)低于疫情前同期水平，仍有累庫(kù)空間。滌絲方面，目前庫(kù)存與坯布類似，但目前滌絲庫(kù)存處在歷史低位，滌絲的低庫(kù)存給了足夠的累庫(kù)空間。短纖消費(fèi)在傳統(tǒng)淡季轉(zhuǎn)弱后，剛需仍存。預(yù)計(jì)6月滌絲和坯布消費(fèi)對(duì)短纖的支撐將以剛需為主。
　　我們認(rèn)為6月滌綸短纖將偏弱運(yùn)行為主，加工差持續(xù)收縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)，需求變動(dòng)