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基本面：從供應(yīng)端來看，UPM烏拉圭項(xiàng)目已投產(chǎn)，首批紙漿已經(jīng)啟航發(fā)往中國，預(yù)計(jì)將在七月中旬抵達(dá)，并將在年底前實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。3月全球生產(chǎn)商針葉漿和闊葉漿庫存仍然維持近年新高水平。我國4月份紙漿進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)上升。截止5月底，主要港口庫存繼續(xù)小幅累積。從需求端來看，4月我國機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比有所上升。紙制品需求仍然偏弱運(yùn)行，4月木漿系紙企產(chǎn)量變化不大，開工負(fù)荷率下調(diào)為主，造紙及紙制品業(yè)存貨與產(chǎn)成品存貨仍處于往年同期高位水平。本月成本端價(jià)格走勢不一，紙制品利潤變化情況各異。成本端，6月份外盤智利銀星報(bào)價(jià)持平，加拿大新一輪針葉漿外盤暫未明朗。
　　觀點(diǎn)：當(dāng)前市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月將暫停加息，但7月底前加息的概率有所上升，宏觀層面擾動(dòng)仍然存在。在全球新增產(chǎn)能投放的大背景下，海外庫存進(jìn)一步累積，全球化學(xué)漿發(fā)運(yùn)量仍處于修復(fù)進(jìn)程中，6月紙漿到港量仍有增加預(yù)期。二季度造紙行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，需求端難有明顯增長。我國5月制造業(yè)PMI指數(shù)進(jìn)一步小幅回落，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力需鞏固加強(qiáng)。當(dāng)前造紙及紙制品業(yè)利潤累積同比處于震蕩修復(fù)進(jìn)程當(dāng)中，PPI同比繼續(xù)走弱，產(chǎn)成品存貨仍處于出清階段，當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局持續(xù)，在供應(yīng)端無超預(yù)期干擾的情況下，紙漿短期將維持低位區(qū)間震蕩，中期不排除再度刷新前低的可能性。
　　重要變量：宏觀走勢；地緣政治；匯率變化