>> 信達期貨-鋼礦周報：關注宏觀政策刺激作用，能否支撐預期持續(xù)好轉-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1279KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
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作者： |
張秀峰,張亦寧 |
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鋼材觀點
供應微降：五大材周產(chǎn)量925.6萬噸（-0.10%）。螺紋鋼、冷軋板卷和中厚板增產(chǎn)，線材和熱軋板卷減產(chǎn)。其中，螺紋周產(chǎn)量273.41萬噸（+1.12%），分工藝看，長流程247.06萬噸（+2.14%），短流程26.35萬噸（-7.54%）。鋼聯(lián)調研下鋼企盈利僅三成，復產(chǎn)集中螺紋鋼品種，周產(chǎn)量再度回升，但預計增產(chǎn)持續(xù)性不強。消息面，唐山部分鋼企收到相關部門環(huán)保通知，A級企業(yè)停一臺燒結至六月底，非A級或停一座高爐，具體比例還在進一步協(xié)商，短期供應收縮預期增強。
消費小幅回暖：五大材表觀消費量988.12萬噸（+0.90%）。本期螺紋鋼和熱軋板卷表需回暖，冷軋、中厚板和線材表需回落。其中，螺紋表觀消費量311.52萬噸（+4.71%），建材成交量平均值為16.20萬噸（+15.85%）。連續(xù)兩周下降后，本期螺紋表觀消費量環(huán)比回升，但淡季消費回暖力度不大。
上下游庫存維持下降：五大材鋼廠庫存484.96萬噸（-2.53%），社會庫存1194.22萬噸（-4.01%）。其中，螺紋廠庫225.25萬噸（-2.32%），社庫584.88萬噸（-5.30%）雖周產(chǎn)量回升，但表需絕對值仍大于產(chǎn)量，各環(huán)節(jié)庫存維持去化。
高爐小幅盈利，電爐虧損擴大：螺紋高爐即期利潤114元/噸（-10），華東螺紋電爐-246元/噸（-11）。
10基差走強，10-1價差走擴：螺紋10基差走強至74元/噸（+7），螺紋10-1價差走擴至66元/噸（+7）。
總結：螺紋本期供需差擴大，在淡季效應下六月供需預期寬松。因估值中性偏低，疊加短期宏觀情緒主導，市場情緒轉暖，短期低位反彈，持續(xù)性待觀察。
操作建議
宏觀情緒轉暖，鋼價低位反彈，短期區(qū)間操作為宜。需關注宏觀政策的刺激作用，能否支撐預期持續(xù)好轉。
鐵礦觀點
供應回升，中性偏低：最新一期澳大利亞19港環(huán)比下降143.2萬噸至1695萬噸，巴西19港環(huán)比增加118.7萬噸至782.6萬噸。至我國港口，進口鐵礦總到貨合計2244.1萬噸（+74.1）。45港鐵礦總到貨量小幅回升，但整體中性偏低。
鐵水小幅轉降，但仍處高位：上周港口鐵礦平均成交量91.67萬噸（+1.63%），45港疏港量環(huán)比下降0.715萬噸至290.99萬噸。下游高爐產(chǎn)能利用率89.66%（-0.27%），開工率82.36%（-0.00%），日均鐵水產(chǎn)量240.81萬噸（-0.29%），鋼企盈利率32.9%（-1.3%）。日均鐵水產(chǎn)量本周小幅下降，已連續(xù)五周維持在239～242萬噸的水平，處于偏高水平。
鋼廠庫存繼續(xù)下降，港口庫存小幅去化：247家鋼企進口鐵礦庫存8543.17萬噸（-1.07%），45港總庫存12752.54萬噸（-0.32%）。鋼廠剛需采購，廠庫繼續(xù)創(chuàng)新低；高爐需求微降，但到港中性偏低，港口庫存本期小幅下降。
09基差走弱，9-1價差走擴：09基差92元/噸（-4），I9-1走擴至59.5元/噸（+7.5）。
總結：短期產(chǎn)業(yè)驅動不強，市場情緒更多由宏觀面帶動。國內(nèi)外宏觀情緒轉暖，多頭亢奮，鐵礦低位反彈。但因中期供需預期寬松，不建議追多，繼續(xù)反彈待宏觀政策進一步刺激。
操作建議
產(chǎn)業(yè)驅動不強，市場情緒跟隨宏觀，短期區(qū)間操作為宜。需關注宏觀政策的刺激作用，能否支撐預期持續(xù)好轉。
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