>> 信達期貨-銅鋁早報：短暫樂觀過后，再度轉悲觀，銅鋁預計沖高回落-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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相關資訊
1.上海金屬網：美國5月季調后非農就業(yè)人口33.9萬人，預期19.0萬人，前值25.3萬人，為2023年1月以來最大增幅。美國5月失業(yè)率3.7%，預期3.50%，前值3.40%，為2022年10月以來新高。
2.上海金屬網：歐洲央行管委馬赫魯夫：歐元區(qū)通脹率的下降非常受歡迎，但并不是決定性的因素，因為潛在的壓力相當大。下次會議可能再次加息。還沒有到可以說“加息停止”的時刻。6月和7月可能加息，除此之外前景就不那么明朗了。
3.上海金屬網：美國國會參議院投票通過債務上限法案。按照立法程序，該法案將在總統(tǒng)拜登簽字后生效。
4.上海金屬網：根據(jù)官方公布的2022年礦產出口數(shù)據(jù)顯示，剛果民主共和國已經超過秘魯，成為全球第二大銅出口國。其中，秘魯?shù)你~出口量從2021年的230萬噸降至220萬噸，而民主剛果的銅出口量從180萬噸漲至240萬噸。剛果的銅產能得益于艾芬豪礦業(yè)這些年持續(xù)開發(fā)Kamoa-Kakula銅礦，銅出口量在過去5年里接近翻了一番。
銅
核心邏輯；宏觀風險+消費轉淡，銅價預計沖高回落
盤面情況：銅價快速反彈，市場情緒受到提振，但持續(xù)性較弱。一方面，美國眾議院和參議院投票通過債務上限法案，該法案將在總統(tǒng)拜登簽字后生效，債務違約風險短期得以緩解。另一方面，美國5月季調后非農就業(yè)人口33.9萬人，遠超市場預期，市場擔憂通脹再起，強化加息預期。市場短暫的受到債務上限法案通過的提振，但長遠來看，治標不治本，經濟復蘇任重道遠，不宜過分樂觀。當前市場交易兩個利多，分別是兩黨投票通過了債務上限法案和美國失業(yè)率上升背景下聯(lián)儲維持利率不變，但我們認為利多難以持續(xù)，后半周市場仍會轉向悲觀，畢竟債務危機未從根本上化解，且非農就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，宏觀經濟仍不可樂觀看待。
供應穩(wěn)步投放：加工費自88.1美元/干噸再度回升至90美元/干噸，如上周預期，礦端擾動減少，冶煉產能持穩(wěn)，供應投放持穩(wěn)。消費逐漸轉淡：短期隨著精廢銅價差回升至1369元/噸，下游部分廠商轉向廢銅消費，精銅消費相對回落。上期所庫存與全球三大交易所庫存均去庫放緩，料后續(xù)去庫周期將結束，進入六月份后，受到家電、汽車、地產等淡季效應影響，終端消費可能迎來真正的拐點，消費轉淡。
策略建議：空單持有，設置止損
關注點：消費轉淡；美聯(lián)儲政策
鋁
核心邏輯：宏觀風險持續(xù)+供多需少+成本坍塌，預計電解鋁震蕩偏弱運行，波動加劇。
盤面情況：鋁價跟隨市場反彈，市場情緒短暫回暖，但上攻乏力。一方面，美國眾議院和參議院投票通過債務上限法案，該法案將在總統(tǒng)拜登簽字后生效，債務違約風險短期得以緩解。另一方面，美國5月季調后非農就業(yè)人口33.9萬人，遠超市場預期，市場擔憂通脹再起，強化加息預期。市場短暫的受到債務上限法案通過的提振，但長遠來看，治標不治本，經濟復蘇任重道遠，不宜過分樂觀。當前市場交易兩個利多，分別是兩黨投票通過了債務上限法案和美國失業(yè)率上升背景下聯(lián)儲維持利率不變，但我們認為利多難以持續(xù)，后半周市場仍會轉向悲觀，畢竟債務危機未從根本上化解，且非農就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，宏觀經濟仍不可樂觀看待。
山東、內蒙和新疆幾大產區(qū)滿產，當前云鋁表示將加大馬力全力支持復產，后續(xù)供應寬松。由于當前鋁水比例持續(xù)上升，鋁錠仍能維持去庫狀態(tài)，結合鋁棒持續(xù)去庫，地產竣工面積前期持續(xù)回暖，地產階段性竣工周期基于鋁錠消費一定增量。但就鋁材、鋁板帶等開工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉，鋁板帶開工率環(huán)比走弱，其他消費表現(xiàn)清淡。由于地產前端表現(xiàn)與竣工端出現(xiàn)劈叉，預計后續(xù)地產后端逐漸轉淡，持續(xù)關注。近期預焙陽極、氟化鋁、氧化鋁價格均有所回落，據(jù)悉6月份山東某鋁廠預焙陽極基準價跌300元/噸，料6月份原料價格可能進一步下挫，打壓鋁廠成本，成本出現(xiàn)坍塌風險。
策略建議：空單持有，設置止損
關注點：地產竣工周期結束；云南復產；美聯(lián)儲政策
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