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新能源汽車：5月新勢(shì)力交付持續(xù)分化，關(guān)注6月新車型驅(qū)動(dòng)銷量拐點(diǎn)。根據(jù)各公司官微，蔚來(lái)/小鵬/理想/哪吒/零跑5月分別交付0.62/0.75/ 2.83/1.30/1.21萬(wàn)輛，環(huán)比-7.6%/+6.0%/+10.1%/+17.6%/+38.2%。新勢(shì)力車型周期逐步上行，市場(chǎng)頭部效應(yīng)顯現(xiàn)。理想L7用戶滿意度超預(yù)期，蔚來(lái)全新ES6、小鵬G6等陸續(xù)上市，頭部新勢(shì)力銷量有望持續(xù)上行。二季度電車銷量有望迎來(lái)修復(fù)，看好23年全球電車需求超預(yù)期。23H1國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受諸多因素影響銷量承壓，批售口徑下23Q1約159萬(wàn)輛，23Q2有望環(huán)增超25%至200萬(wàn)輛。隨著市場(chǎng)需求逐步兌現(xiàn)，鋰電板塊龍頭有望迎來(lái)估值修復(fù)。
　　風(fēng)電：廣東2023海風(fēng)競(jìng)配方案發(fā)布，加快海風(fēng)建設(shè)進(jìn)程。廣東省發(fā)布《廣東省2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置工作方案》，包括省管海域15個(gè)項(xiàng)目7GW、國(guó)管海域15個(gè)項(xiàng)目16GW，再?gòu)膰?guó)管海域項(xiàng)目中遴選出8GW項(xiàng)目作為開展前期工作的示范項(xiàng)目；上網(wǎng)電價(jià)不作為本輪競(jìng)配因素，且打造萬(wàn)億新能源產(chǎn)業(yè)集群，加快形成集整機(jī)制造與葉片、電機(jī)、齒輪箱、軸承等關(guān)鍵零部件制造，以及大型鋼結(jié)構(gòu)、海底電纜等加工生產(chǎn)為一體的高端裝備制造基地，提前布局海上風(fēng)電運(yùn)維基地。廣東地區(qū)海風(fēng)高景氣度凸顯，在廣東布局區(qū)位資源的公司有望充分受益。
　　光伏：TOPCon已形成工藝+技術(shù)雙壁壘，龍頭企業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或?qū)㈤L(zhǎng)期維持。由于TOPCon電池生產(chǎn)過(guò)程中存在較多無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化的“隱性知識(shí)”，需要制造廠商整合生產(chǎn)車間、人工進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間多次磨合，積累足夠的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)才可以實(shí)現(xiàn)工藝優(yōu)化；龍頭廠商TOPCon電池投產(chǎn)節(jié)奏行業(yè)領(lǐng)先，后入局者較龍頭的工藝經(jīng)驗(yàn)差距或?qū)㈤L(zhǎng)期存在，TOPCon已形成工藝壁壘。TOPCon投產(chǎn)存在技術(shù)痛點(diǎn)，當(dāng)前龍頭廠商產(chǎn)線在繞鍍、石英舟壽命和產(chǎn)能等方面進(jìn)步明顯，我們預(yù)計(jì)頭部廠商LPCVD產(chǎn)線轉(zhuǎn)換效率有望較友商PECVD產(chǎn)線拉開差距。由于LPCVD繞鍍等技術(shù)痛點(diǎn)的突破僅存在于部分頭部廠商產(chǎn)線，先入局者Know-how優(yōu)勢(shì)明顯，龍頭有望在TOPCon產(chǎn)業(yè)化初期持續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
　　新型電力系統(tǒng)：需求響應(yīng)市場(chǎng)化加速，看好虛擬電廠、綜能服務(wù)等發(fā)展機(jī)遇。近日，國(guó)家電網(wǎng)陸續(xù)公布6月電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電價(jià)格數(shù)據(jù)，越來(lái)越多地區(qū)采用兩部制電價(jià)且不同電壓等級(jí)將采用不同的容（需）量電價(jià)，同時(shí)面對(duì)夏季用電高峰，峰谷價(jià)差逐步拉闊。我們認(rèn)為，拉闊峰谷價(jià)差金額與時(shí)長(zhǎng)拉闊有望進(jìn)一步調(diào)動(dòng)電力需求側(cè)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)（負(fù)荷聚合商、售電公司、虛擬電廠運(yùn)營(yíng)商、綜合能源服務(wù)商）資源整合能力，專業(yè)化的用電/用能服務(wù)逐步成為剛需。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期，政策出臺(tái)不及預(yù)期等