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多資產(chǎn)FOF組合設(shè)計(jì)新思路：針對(duì)多資產(chǎn)配置在國(guó)內(nèi)的FOF組合管理中應(yīng)用“水土不服”的問(wèn)題，本文提出了“CPPI+RP”兩階段法的FOF組合（以下簡(jiǎn)稱：CPPI_RP組合）設(shè)計(jì)思路。第一階段：用類保本策略（CPPI）的方法，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（A股、黃金、美股）與安全資產(chǎn)（債券）打包，提升各風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的夏普比，墊成更有效的資產(chǎn)組合，使得各打包后的資產(chǎn)組合夏普比率接近，同時(shí)保留各風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)自身的波動(dòng)屬性。第二階段：采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略（RP），對(duì)各打包后的資產(chǎn)組合CPPI（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)i，債券資產(chǎn)）基于風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行配置，形成最終的FOF組合方案。
　　CPPI_RP組合是一個(gè)比簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)（以下簡(jiǎn)稱RP組合）更具業(yè)績(jī)彈性的策略，同時(shí)是相比等權(quán)組合風(fēng)險(xiǎn)更低、更可控的策略。2023年1-5月黃金、美股資產(chǎn)的表現(xiàn)相比A股更為強(qiáng)勁。CPPI_RP組合完全依據(jù)各類資產(chǎn)的歷史風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)計(jì)各類資產(chǎn)的配置權(quán)重。2023年1-5月增加了黃金（+3.04%）、美股（+3.36%）的配置比例，降低了債券（-5.67%）、A股（-0.73%）的配置比例。2023年1-5月CPPI_RP組合獲得正收益3.72%，區(qū)間最大回撤為-2.31%。
　　5月份，CPPI_RP組合增加黃金（+1.47%）、美股（+1.09%）、債券（+0.28%）的配置比例，降低A股（-2.83%）的配置比例。本文認(rèn)為，A股行情處于縮量調(diào)整、震蕩筑底的階段。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，可以等待更確定的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于積極型投資者，可以提前逢低布局政策支持的產(chǎn)業(yè)方向，或參與中小盤科技成長(zhǎng)方向的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。模型假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；模型估測(cè)不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)。