>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：政策延續(xù)優(yōu)化，電動車+充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境向好-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 2154KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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1.新能源汽車
政策促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
我們認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會議指出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，有望推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈向好發(fā)展。在政策對新能源汽車應(yīng)用推廣的大力支持下，疊加經(jīng)濟(jì)實(shí)用的新能源汽車車型供給持續(xù)豐富，新能源汽車滲透率有望持續(xù)增長，從而有望帶動全產(chǎn)業(yè)鏈需求擴(kuò)大，中長期高成長性不變。此外，整車和充電設(shè)施的發(fā)展相輔相成，互為促進(jìn)；未來在新能源汽車保有量不斷增加以及政策的推動下，國內(nèi)充換電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)優(yōu)化。同時新能源汽車滲透率的提升將促進(jìn)充電樁使用率的提高，因而充電運(yùn)營端將會充分受益。
國內(nèi)多家車企公布5月電動車銷量
我們認(rèn)為，2023年5月，國內(nèi)多家車企電動車交付量同環(huán)比提升明顯，比亞迪、理想、廣汽埃安和極氪5月交付量同比增速均超100%，7家車企交付量環(huán)比攀升。根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測，5月國內(nèi)新能源車零售銷量58.0萬輛左右，環(huán)比增長10.5%，同比增長60.9%，滲透率約33.5%。在下游需求提升以及新增供給增加的推動下，電動車銷量持續(xù)增長，帶動產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定向好發(fā)展。
上海市發(fā)展和改革委員會印發(fā)《上海市加大力度支持民間投資發(fā)展若干政策措施》
我們認(rèn)為充電運(yùn)營屬于新能源汽車服務(wù)后市場，隨著新能源汽車保有量的提升，充電樁設(shè)備以及運(yùn)營環(huán)節(jié)需求將擴(kuò)大。市場需求釋放疊加國家以及地方政策支持下，設(shè)備需求預(yù)計將迎來提速，同時運(yùn)營商盈利能力有望提升。
核心觀點(diǎn)：
國內(nèi)新能源汽車完成認(rèn)知度和接受度提升的初級階段，在驅(qū)動力由政策端向市場端逐步轉(zhuǎn)變的過程中，新能源汽車進(jìn)入加速滲透階段。海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振。技術(shù)革新為推動新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來性能、成本、安全性等多方位的提高。持續(xù)看好積極擁抱新技術(shù)和競爭優(yōu)勢顯著/格局優(yōu)化的兩條投資主線，具體包括：
1）復(fù)合集流體：具備成本、能量密度、安全性等多方面的優(yōu)勢，設(shè)備端、電池端、材料端共同發(fā)力，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和材料端需求有望提升。
2）鈉離子電池：技術(shù)日趨成熟，有望在儲能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體、殼體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場。
3）快充：需求持續(xù)提升，有望帶動負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升。
4）長續(xù)航以及高能量密度需求下，三元材料高鎳化、高電壓化、單晶化，硅負(fù)極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴(kuò)大。
5）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個方面的技術(shù)升級，帶來包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)將加固自身護(hù)城河。
6）所處行業(yè)格局清晰且持續(xù)優(yōu)化，具備較強(qiáng)護(hù)城河的標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的廠商；自身技術(shù)、業(yè)務(wù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，多元化布局帶來更多亮點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
7）前期產(chǎn)業(yè)鏈去庫存基本結(jié)束，即將開始新一輪補(bǔ)庫，各環(huán)節(jié)有望進(jìn)入排產(chǎn)量增階段，同時需求向好將帶來產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升，看好盈利水平觸底或有望出現(xiàn)拐點(diǎn)環(huán)節(jié)。
8）各環(huán)節(jié)具備成本優(yōu)勢的企業(yè)，在需求及價格向上階段較強(qiáng)的盈利彈性。
9）具備國際化供應(yīng)實(shí)力的廠商更加受益于全球電動化發(fā)展。
10）上游原材料端價格回歸有望帶動中游電池端的盈利修復(fù)。
11）龍頭高成長、高確定性機(jī)會，特斯拉、比亞迪及新勢力等車企以及寧德時代、LG化學(xué)等動力電池供應(yīng)鏈。
12）在行業(yè)快速增長趨勢下，自身優(yōu)勢增強(qiáng)推動業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的。
13）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長的相關(guān)標(biāo)的。
14）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)。
15）儲能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)（例如充電模塊、整樁、運(yùn)營等）。
受益標(biāo)的：寧德時代、天賜材料、科達(dá)利、尚太科技、天奈科技、璞泰來、寶明科技、驕成超聲、雙星新材、鼎勝新材、萬順新材、勝利精密、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、炬華科技、盛弘股份、科士達(dá)、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技、萬馬股份等。
2.新能源
廣東省發(fā)布2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭配置工作方案
我們認(rèn)為，本次廣東省海上風(fēng)電競配方案的出爐，進(jìn)一步明確廣東省未來海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)模和進(jìn)度。從配置范圍來看，本次國管海域項(xiàng)目配置提上日程，為未來國管海域繼續(xù)開拓海風(fēng)項(xiàng)目形成示范效應(yīng)。從工作程序來看，省管海域和國管海域預(yù)計分別在8月底前和12月底前確定開發(fā)主體并印發(fā)通知組織實(shí)施，預(yù)計將帶動下半年廣東海風(fēng)項(xiàng)目啟動前期的招投標(biāo)，奠定下半年海風(fēng)景氣度。另外，本輪廣東海風(fēng)競
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