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報(bào)告要點(diǎn)：
　　供應(yīng)端，本周生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在73.53%，環(huán)比-3.42%，同比-6.09%；標(biāo)品排產(chǎn)偏低，注塑排產(chǎn)提高至高位。近端來(lái)看，收利潤(rùn)影響上周開(kāi)始臨時(shí)停增加，開(kāi)工再度降至低位，長(zhǎng)端來(lái)看，在供需過(guò)剩的大格局下開(kāi)工被壓制在極低位置。新產(chǎn)能方面，巨正源PDH裝置投產(chǎn)，6月還有計(jì)劃兩套裝置，關(guān)注PDH利潤(rùn)。利潤(rùn)端，煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，煤化工跌勢(shì)放緩，加之國(guó)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)周五迎來(lái)政策利好，煤化工成本暫無(wú)進(jìn)一步下跌驅(qū)動(dòng)；丙烯價(jià)格5月下旬以來(lái)回落明顯，丙烯制利潤(rùn)本周繼續(xù)上漲超100元至盈利區(qū)間，粉料開(kāi)工開(kāi)行，粒料-粉料價(jià)差趨勢(shì)性上行；PDH方面，本周PDH裝置開(kāi)工提升近10%，丙烷商品量下滑，庫(kù)存高位小幅下滑，PDH制聚丙烯利潤(rùn)上漲214元至-81，相比油制、煤制、MTO虧損幅度來(lái)看較小。
　　需求端，平均開(kāi)工在47.05%，環(huán)比+0.04%，分項(xiàng)來(lái)看，塑編0.28%，BOPP+0%，膠帶母卷-0.41%，無(wú)紡布-0.25%。國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工偏低，終端訂單差，成品庫(kù)存累庫(kù)，原料囤貨意愿低迷，低價(jià)對(duì)投機(jī)需求的刺激暫未看到，但在訂單不改善的情況下投機(jī)需求也只對(duì)需求前置，是對(duì)后市的消耗。海關(guān)總署公布，4月PP進(jìn)口量26.28萬(wàn)噸，環(huán)比-23%，出口量11.88萬(wàn)噸，環(huán)比-29%，4月進(jìn)口依賴度不足3%，國(guó)產(chǎn)替代的空間很??；統(tǒng)計(jì)局公布，4月塑料制品產(chǎn)量638.7萬(wàn)噸，受去年同期低基數(shù)影響，1-4月累計(jì)同比降幅收窄至1.7%，塑料消費(fèi)看不到增長(zhǎng)。
　　近端來(lái)看，供需雙弱，產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)壓低負(fù)荷及庫(kù)存，供需矛盾并未進(jìn)一步邊際走弱，估值壓低后易受到宏觀情緒及成本面的帶動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，高產(chǎn)能增速及較大的存量裝置負(fù)荷彈性下，供應(yīng)增量主導(dǎo)市場(chǎng)心態(tài)，在看不到爆發(fā)性需求的情況下維持下跌暫未結(jié)束的觀點(diǎn)。LP價(jià)差繼續(xù)看走擴(kuò)，MTO利潤(rùn)在煤價(jià)走弱后依然有修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：下游需求走弱、原油成本下跌、宏觀風(fēng)險(xiǎn)