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投資要點(diǎn)
　　重點(diǎn)推薦：洪城環(huán)境，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，美埃科技，盛劍環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，景津裝備，三聯(lián)虹普，賽恩斯，新奧股份，天壕環(huán)境，仕凈科技，英科再生，高能環(huán)境，九豐能源，宇通重工。
　　建議關(guān)注：鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
　　《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》印發(fā)，推進(jìn)水網(wǎng)建設(shè)理順價(jià)格機(jī)制。《綱要》提出，到2025年，建設(shè)一批國(guó)家水網(wǎng)骨干工程；到2035年，基本形成國(guó)家水網(wǎng)總體格局。國(guó)新辦表示在投資政策的具體安排上，1）加大投資支持力度，保持中央預(yù)算內(nèi)投資合理強(qiáng)度，2）深化投融資改革，落實(shí)水價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)制度；加快水網(wǎng)供水價(jià)格改革。
　　低估值+高股息+現(xiàn)金流發(fā)力，一帶一路助力，水務(wù)固廢環(huán)保資產(chǎn)價(jià)值重估。1）水務(wù)：低估值+高分紅+穩(wěn)定增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦【洪城環(huán)境】高分紅兼具穩(wěn)定增長(zhǎng)，2022-2023年承諾分紅≥50%，2022年股息率5.18%，凈現(xiàn)比提至2.31，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)2023-2025年復(fù)增10%，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 8.69。建議關(guān)注【鵬鷂環(huán)?！?nbsp;PB（LF）僅1.07，出售資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)接近翻倍定價(jià)，在手現(xiàn)金9億市值46億，轉(zhuǎn)型潛力大2）垃圾焚燒：現(xiàn)金流改善+行業(yè)整合+設(shè)備出海。重點(diǎn)推薦【光大環(huán)境】固廢龍頭恒強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)占比提升+國(guó)補(bǔ)回籠+資本開(kāi)支下降，現(xiàn)金流改善在即，PB0.41倍，2017年以來(lái)分紅維持30%左右，2022年股息率6.80%，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 3.86；【瀚藍(lán)環(huán)境】國(guó)補(bǔ)收回+REITs+處置賬款，現(xiàn)金流改善中，整合進(jìn)行時(shí),預(yù)計(jì)2023-2025年復(fù)增15%，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 11.92。建議關(guān)注【三峰環(huán)境】國(guó)補(bǔ)加速，2022年凈現(xiàn)比提至1.6倍，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。設(shè)備發(fā)力海外市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 9.9。（估值日期：2023/5/26）
　　關(guān)注泛半導(dǎo)體等環(huán)保設(shè)備+再生資源+天然氣投資機(jī)會(huì)。（1）技術(shù)驅(qū)動(dòng)設(shè)備龍頭：①半導(dǎo)體配套：A）耗材：進(jìn)入高端制程/外資客戶，重點(diǎn)推薦【美?？萍肌侩娮訚崈暨^(guò)濾設(shè)備，海外大廠+耗材占比提升驅(qū)動(dòng)加速成長(zhǎng)；建議關(guān)注半導(dǎo)體潔凈室上游濾材和過(guò)濾器設(shè)備【再升科技】；電子特氣新品類突破、制程升級(jí)，重點(diǎn)推薦【凱美特氣】【華特氣體】。B）設(shè)備：國(guó)產(chǎn)化，份額顯著突破：重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體制程廢氣處理【盛劍環(huán)境】；【國(guó)林科技】臭氧發(fā)生器介入半導(dǎo)體清洗，國(guó)產(chǎn)化從0到1。②壓濾設(shè)備：重點(diǎn)推薦【景津裝備】全球壓濾機(jī)龍頭，下游新興領(lǐng)域促成長(zhǎng)，配套設(shè)備+出海貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)極。③光伏配套重點(diǎn)推薦【仕凈科技】光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，單位價(jià)值量5-11倍提升成長(zhǎng)加速，水泥固碳&光伏電池片積極拓展第二成長(zhǎng)曲線；【金科環(huán)境】水深度處理及資源化專家，數(shù)字化軟件促智慧化應(yīng)用升級(jí)，促份額提升。光伏再生水開(kāi)拓者，水指標(biāo)+排污指標(biāo)約束下百億空間釋放。（2）再生資源：①重金屬資源化：重點(diǎn)推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動(dòng)下游應(yīng)用打開(kāi)+紫金持股。歐洲碳需求驅(qū)動(dòng)：再生塑料減碳顯著，歐盟強(qiáng)制立法拉動(dòng)需求，重點(diǎn)推薦【三聯(lián)虹普】尼龍&聚酯再生SSP技術(shù)龍頭，攜手華為云首個(gè)紡絲AI落地；【英科再生】。生物油原料供應(yīng)修復(fù)單位盈利回升。歐盟減碳加碼&生柴原料限制下，UCOME迎替代性成長(zhǎng)良機(jī)。建議關(guān)注【卓越新能】。危廢資源化：重點(diǎn)推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇ToB環(huán)保迎拐點(diǎn)+項(xiàng)目放量期。（3）天然氣：重點(diǎn)推薦【新奧股份】龍頭城燃轉(zhuǎn)口氣量穩(wěn)定性提升，【天壕環(huán)境】稀缺管道資產(chǎn)+布局氣源，【九豐能源】。
　　最新研究：2023M4環(huán)衛(wèi)新能源銷量提速，期待試點(diǎn)城市落地；重點(diǎn)推薦【宇通重工】【福龍馬】，建議關(guān)注【盈峰環(huán)境】。盛劍環(huán)境：泛半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下成長(zhǎng)加速，縱橫拓展打造新增長(zhǎng)極。鋰電回收行業(yè)跟蹤周報(bào)：鋰價(jià)回升回收盈利能力波動(dòng)，行業(yè)規(guī)范化發(fā)展逐步推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，利率超預(yù)期上升，財(cái)政支出低于預(yù)期