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阿里平臺(tái)運(yùn)動(dòng)鞋服618預(yù)售額保持良好增長態(tài)勢，其中產(chǎn)品功能性強(qiáng)且矩陣豐富的龍頭品牌實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，不斷提升市場專業(yè)運(yùn)動(dòng)賽道市場份額。護(hù)膚品板塊618預(yù)售額增速放緩，但品牌表現(xiàn)分化，其中功能性強(qiáng)、性價(jià)比高、大單品策略持續(xù)深化的優(yōu)勢品牌保持良好增長。黃金珠寶板塊618預(yù)售熱度不減，黃金品類增長驅(qū)動(dòng)板塊預(yù)售額高增長。
　　運(yùn)動(dòng)鞋服618預(yù)售增長良好，品牌表現(xiàn)分化。23年618（截至5.31累計(jì)）運(yùn)動(dòng)服預(yù)售金額同比+4.5%，運(yùn)動(dòng)鞋預(yù)售金額同比+35.9%。其中跑步鞋同比+44.6%。分品牌看，Nike和李寧憑借豐富的產(chǎn)品矩陣和較強(qiáng)的產(chǎn)品功能性實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，預(yù)售額同比+62.8%、257.7%，F(xiàn)ILA拓展鞋類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)放量預(yù)售金額同比+117.7%，其他頭部品牌預(yù)售金額均下滑。23年5月功能性更強(qiáng)的運(yùn)動(dòng)鞋延續(xù)增長態(tài)勢，運(yùn)動(dòng)鞋和跑步鞋GMV同比均增長16%。國際品牌延續(xù)復(fù)蘇趨勢，其中Nike（+82%）、斯凱奇（+28%）。從市場份額看，李寧跑鞋市場份額同比+0.4pct。Nike跑鞋、籃球鞋市場份額同比+5.5pct、+13.8pct。功能性產(chǎn)品矩陣豐富的品牌龍頭在專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場份額提升。
　　護(hù)膚品板塊618預(yù)售額增速放緩，功能性強(qiáng)、性價(jià)比高、大單品策略持續(xù)深化的優(yōu)勢品牌保持良好增長。23年618（截至5.31累計(jì)）化妝品全行業(yè)預(yù)售金額同比-0.6%，其中面部護(hù)理套裝同比-10.6%，面部精華同比+2.5%，面膜同比-19.2%，乳液/面霜同比+31.4%。分品牌看，珀萊雅實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，預(yù)售額同比+73.8%；可復(fù)美產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、爆品打造成功為美妝品類帶來高增長，預(yù)售額達(dá)2.5億（膠原棒貢獻(xiàn)近2億）；肌活預(yù)售額4342萬（糙米水貢獻(xiàn)約4000萬），同比+226.5%；夸迪-46.2%、米蓓爾-60.0%，預(yù)售金額同比下滑明顯。23年5月GMV增速放緩，護(hù)膚品品類GMV同比-24%，其中面部護(hù)理套裝、面霜/乳液、面部精華GMV分別同比變動(dòng)-23%、-20%、-32%，品牌銷售額普遍下滑，珀萊雅（-15%）、佰草集（-18%）、玉澤（-57%）、可麗金（-55%），也導(dǎo)致品牌市場份額整體同比呈下滑趨勢。
　　黃金珠寶板塊618預(yù)售額保持高增長，黃金品類仍為主要驅(qū)動(dòng)，5月板塊增速放緩。23年618（截至5.31累計(jì)）黃金珠寶全行業(yè)預(yù)售金額同比+147.7%。其中黃金首飾同比+181.0%，K金首同比-11.2%，鉆石首飾同比-47.5%，天然珍珠同比+384.3%。消費(fèi)者延續(xù)對黃金產(chǎn)品的購買熱情，多數(shù)品牌保持良好增長，中國黃金+592.3%、菜百+527.7%、老廟+485.4%、明牌珠寶+461.3%，周大福、周大生、周生生保持頭部優(yōu)勢，預(yù)售額同比+51.4%、+248.0%、+42.2%，潮宏基預(yù)售金額下滑。23年5月阿里系珠寶品類GMV同比+1%，其中黃金品類、K金品類、鉆石品類GMV同比分別+35%、-20%、-37%。分品牌看，頭部黃金品牌銷售額持續(xù)增長，周大生（+52%）、中國黃金（+127%）、老廟黃金（+134%）、菜百（+23%）、周大福（+51%）。從市場份額看多數(shù)頭部品牌份額增長，中國黃金、周生生在黃金首飾類目份額分別為7.43%（+2.96pct）、8.58%（+1.64pct）；周大福仍處領(lǐng)先地位，但同比下滑3.30pct至9.71%。
　　投資建議：品牌服飾：1）商務(wù)休閑男裝：行業(yè)消費(fèi)修復(fù)及格局出清，推薦高端商務(wù)休閑男裝比音勒芬、產(chǎn)品年輕化品質(zhì)化升級&渠道話語權(quán)加大的海瀾之家。2）家紡：婚慶及地產(chǎn)后周期屬性弱化，日常換洗需求占比提升。推薦收入端穩(wěn)健&盈利能力逆勢提升，加盟渠道擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長提速的家紡龍頭富安娜。3）運(yùn)動(dòng)服飾：持續(xù)推薦產(chǎn)品專業(yè)度領(lǐng)先、渠道力不斷夯實(shí)的國內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭李寧以及安踏體育?；瘖y品：持續(xù)推薦大單品邏輯不斷強(qiáng)化、品類擴(kuò)張成功的大眾化妝品龍頭珀萊雅。黃金珠寶：推薦品牌力突出、產(chǎn)品迭代能力領(lǐng)先、渠道持續(xù)拓展的周大生及老鳳祥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流量成本上升侵蝕利潤的風(fēng)險(xiǎn)、可選消費(fèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品銷售及售罄不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫存減值風(fēng)險(xiǎn)。