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國(guó)際航班持續(xù)修復(fù)，關(guān)注暑運(yùn)出行修復(fù)；線上消費(fèi)保持修復(fù)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)5月單量增速24%，油運(yùn)運(yùn)價(jià)當(dāng)前仍處較低位置，看好下半年旺季運(yùn)價(jià)彈性。
　　1.目前國(guó)際客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的39%，持續(xù)關(guān)注出行復(fù)蘇。根據(jù)民航局，4月民航旅客運(yùn)輸量持續(xù)回升，恢復(fù)至2019年同期94.6%，其中國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量較19年同期增長(zhǎng)3.4%，截至6月3日，國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的102.6%。本周國(guó)際客運(yùn)航班執(zhí)行量恢復(fù)至19年的39%，預(yù)計(jì)在接下來(lái)兩個(gè)航季，國(guó)際航班有望持續(xù)恢復(fù)。我們認(rèn)為2023年春季至暑期，在后續(xù)端午、暑假等一系列假期的刺激下，航空需求有望迎來(lái)全面爆發(fā)。票價(jià)市場(chǎng)化改革使得旺季時(shí)票價(jià)彈性提升。推薦關(guān)注航空板塊，關(guān)注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.我們預(yù)計(jì)快遞5月增速為24%，建議關(guān)注“618”行情。去年行業(yè)受疫情影響業(yè)務(wù)量基數(shù)較低，因此4月各家業(yè)務(wù)量增速表現(xiàn)較好，從各家4月件量增速表現(xiàn)來(lái)看，申通（69.2%）>圓通（39.4%）>順豐（29.6%）>韻達(dá)（28.5%）；單票收入方面，順豐（15.13元）>韻達(dá)（2.43元）>圓通（2.37元）>申通（2.34元），受加盟快遞企業(yè)增加輕小件影響，各公司單票收入均有所下滑。從全年行業(yè)表現(xiàn)看，短期件量逐步修復(fù)，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，測(cè)算5月行業(yè)件量增速在24%左右，上游需求具備韌性，中長(zhǎng)期下沉市場(chǎng)及新興電商需求仍有拓展空間，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%左右；行業(yè)仍以高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)為主線，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)將持續(xù)顯現(xiàn)，重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、中通快遞-W、圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份。
　　3.看好下半年油運(yùn)旺季。目前全球各國(guó)原油庫(kù)存保持低位，在美國(guó)之后，印度也計(jì)劃補(bǔ)充原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。本周美灣、西非貨盤(pán)有所放緩，截至6月1日，VLCCTD3C-TCE為2.2萬(wàn)美元/天。展望未來(lái)，伴隨春夏季出行意愿提振以及第二批國(guó)內(nèi)成品油出口配額出臺(tái)，下半年中國(guó)原油進(jìn)口節(jié)奏或?qū)⒓涌?。同時(shí)美印補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備有望支撐全球原油海運(yùn)量。成品油方面，歐洲貿(mào)易流向重構(gòu)及全球產(chǎn)能煉化東移也將長(zhǎng)期支撐行業(yè)需求。我們重申供給端的長(zhǎng)期制約是本輪油運(yùn)周期的核心因素，新船訂單較低+環(huán)保新規(guī)制約+有限的船廠產(chǎn)能使得油輪供給在2025年之前沒(méi)有辦法得到釋放。標(biāo)的方面，重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。