>> 中信建投-物流行業(yè)：國際油價(jià)弱勢(shì)，關(guān)注“OPEC+”6月產(chǎn)量政策-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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核心觀點(diǎn)
1）本周國際油價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)，“OPEC +”減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，將于6月4日在奧地利首都維也納舉行會(huì)議，商議最新的產(chǎn)量政策。
2）5月第四周（5月22日至5月28日）中國大宗商品價(jià)格指數(shù)比前一周下降1%；比年初下降降幅7.1%；比上年同期下降18.4%。
3）本周（5月29日-6月2日）中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)比上周回落0.21%，公路物流需求總體平穩(wěn)，運(yùn)力供給有所增長(zhǎng)，運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。從后期走勢(shì)看，運(yùn)價(jià)指數(shù)可能延續(xù)震蕩走勢(shì)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（5月27日-6月2日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定。本周物流綜合板塊上漲0.07%，其中原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊上漲1.67%。
物流供應(yīng)鏈：國際油價(jià)弱勢(shì)，關(guān)注“OPEC+”6月產(chǎn)量政策
本周國際油價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)，“OPEC +”減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。“歐佩克+”將于6月4日在奧地利首都維也納舉行會(huì)議，商議最新的產(chǎn)量政策。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月25日，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克上表示，考慮到一個(gè)多月之前才由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩而做出減產(chǎn)決定，預(yù)計(jì)“歐佩克+”在6月4日的會(huì)議上不會(huì)采取新的行動(dòng)，但所做決定一定是最有利于原油市場(chǎng)的。沙特能源部長(zhǎng)阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼要求投機(jī)者承擔(dān)后果，近日已提醒投機(jī)者要“小心”。截至6月2日，布倫特原油價(jià)格為76.13美元/桶，環(huán)比上周下跌1.07%；WTI原油價(jià)格為71.74美元/桶，環(huán)比下跌1.28%。
歐洲天然氣價(jià)格連續(xù)八周下跌，未來供應(yīng)端仍面臨不確定性。根據(jù)倫敦洲際交易所(ICE)發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)八周下跌。進(jìn)口資源充足、工業(yè)需求弱以及庫容率同比高位導(dǎo)致歐洲氣價(jià)一路下行，而后續(xù)天氣、工業(yè)開工與復(fù)蘇節(jié)奏以及外部市場(chǎng)——特別是亞洲市場(chǎng)需求將共同決定歐洲天然氣基本面以及價(jià)格走勢(shì)。截至6月2日，IPE英國天然氣價(jià)格為54.95便士/色姆，環(huán)比上周下跌4.20%；NYMEX天然氣價(jià)格為2.18美元/百萬英熱，環(huán)比上周下降0.96%。
5月第4周（5月22日-5月28日）中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCPI）為171.18點(diǎn)，比前一周下降1.7點(diǎn)，降幅1%；比年初下降13.1點(diǎn)，降幅7.1%；比上年同期下降38.7點(diǎn)，降幅18.4%。分類指數(shù)方面，九大類商品價(jià)格指數(shù)呈“六降一漲二平”態(tài)勢(shì)。其中，礦產(chǎn)類、有色金屬類、鋼鐵類降幅居前，比前一周分別下降4.2%、3.3%和2.8%；食糖類比前一周上漲1.5%；農(nóng)產(chǎn)品類、油料油脂類與前一周基本持平。
本周（2023年5月29日-6月2日）中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為1023.84點(diǎn)，比上周回落0.21%。本周公路物流需求總體平穩(wěn)，運(yùn)力供給有所增長(zhǎng)，運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。從后期走勢(shì)看，運(yùn)價(jià)指數(shù)可能延續(xù)震蕩走勢(shì)。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比有所回落。其中，整車指數(shù)為1024.66點(diǎn)，比上周回落0.23%；零擔(dān)輕貨指數(shù)為1020.67點(diǎn)，比上周回落0.02%；零擔(dān)重貨指數(shù)為1024.34點(diǎn)，比上周回落0.35%。
建議關(guān)注物產(chǎn)中大、建發(fā)股份、廈門象嶼、廈門國貿(mào)。后疫情時(shí)代全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒕S持牛市局面，高景氣度或向供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。參考?xì)v史過往趨勢(shì)，大宗商品貿(mào)易商的股價(jià)與大宗商品價(jià)格走勢(shì)趨同。
風(fēng)險(xiǎn)分析
俄烏沖突演變超出預(yù)期
俄烏沖突演變存在超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，若演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭(zhēng)，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運(yùn)體系崩潰，全球化進(jìn)程甚至存在倒退風(fēng)險(xiǎn)。
全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
地緣政治沖突升級(jí)、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重因素下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依然存在，復(fù)蘇依舊困難重重，若全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重不及預(yù)期，屆時(shí)全球物流運(yùn)輸需求或大幅下降。
物流價(jià)格受政策監(jiān)管變化
2022年9月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》，其中提出，推動(dòng)降低物流服務(wù)收費(fèi)；強(qiáng)化口岸、貨場(chǎng)、專用線等貨運(yùn)領(lǐng)域收費(fèi)監(jiān)管，依法規(guī)范船公司、船代公司、貨代公司等收費(fèi)行為。物流價(jià)格或受政策監(jiān)管變化超出預(yù)期，帶來物流企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，物流公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來物流企業(yè)成本大幅上漲。
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