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>> 光大證券-信用債月度觀察:信用債發(fā)行環(huán)比下降,信用利差整體呈現(xiàn)下行趨勢-230607
上傳日期:   2023/6/7 大?。?/td>   1302KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   光大證券
評級:   -- 作者:   張旭,?,|肖
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1、信用債發(fā)行與到期
  整體來看,截至2023年5月末,我國存量信用債余額為26.84萬億元。2023年5月1日至5月31日,信用債共發(fā)行7147.05億元,月環(huán)比下降48.94%;總償還額8581.94億元,凈融資-1434.89億元。
  城投債方面,截至2023年5月末,我國存量城投債余額為14.7萬億元。2023年5月的城投債發(fā)行量達(dá)3342.59億元,環(huán)比降低50.17%,同比增長27.87%;2023年5月的城投主體凈融資額為-128.46億元。
  產(chǎn)業(yè)債方面,截至2023年5月末,我國存量產(chǎn)業(yè)債(狹義口徑信用債中的非城投債部分)余額為12.14萬億元。2023年5月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達(dá)3804.46億元,環(huán)比下降47.8%,同比下降9.1%;2023年5月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為-1306.43億元。
  2、信用債成交與利差
  城投債方面,2023年5月,我國城投債成交量為11669.49億元,環(huán)比有所降低,同比增長較大。2023年5月城投債換手率為7.94%。我國AAA級城投債的5月信用利差較上月處于穩(wěn)定水平,AA+級和AA級城投債信用利差均呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
  產(chǎn)業(yè)債方面,2023年5月,我國產(chǎn)業(yè)債成交量為12626.41億元,環(huán)比及同比均有所降低。2023年5月產(chǎn)業(yè)債換手率為10.4%。我國各等級產(chǎn)業(yè)債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
  3、城投主體評級調(diào)整情況
  城投債方面,從外部評級來看,2023年5月,我國有2家城投主體的主體評級得到上調(diào);有1家城投主體的展望評級遭到調(diào)降。2023年5月無城投主體的主體評級遭到下調(diào),也無城投主體的展望評級得到上調(diào)。
  產(chǎn)業(yè)債方面,從外部評級來看,2023年5月,我國有4家產(chǎn)業(yè)主體的主體評級得到上調(diào),有1家產(chǎn)業(yè)主體的展望評級得到上調(diào),無產(chǎn)業(yè)主體的主體評級或展望評級遭到調(diào)降。
  4、展期和違約情況
  展期方面,2023年5月,我國共有10家主體的12只信用債展期。
  違約方面,2023年5月,我國共有3家主體的5只信用債發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。
  5、風(fēng)險(xiǎn)提示
  部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢,流動(dòng)性惡化的前提下,債券違約風(fēng)險(xiǎn)可能超出預(yù)期;若相關(guān)政策收緊,需要警惕再融資滾續(xù)壓力,資質(zhì)較差的主體風(fēng)險(xiǎn)暴露速度將加快。
  
 
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