>> 華泰期貨-TA日報：TA加工費(fèi)持續(xù)收斂，基差低位震蕩-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。美國汽油季節(jié)性旺季支撐美汽油裂解價差反彈，調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)短期反彈，但6月亞洲整體PX供應(yīng)抬升，預(yù)計PX逐步從去庫進(jìn)入累庫周期，PX加工費(fèi)中期看回落；下游聚酯開工反彈背景下，TA6月預(yù)期僅小幅累庫，TA加工費(fèi)預(yù)期區(qū)間震蕩。而基準(zhǔn)原油價格偏低有修復(fù)可能，PX加工費(fèi)看回調(diào)，PTA加工費(fèi)看震蕩，總體建議觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
TA方面，基差135元/噸（+5），TA基差低位震蕩，TA加工費(fèi)393元/噸（-43），加工費(fèi)持續(xù)收斂。新增產(chǎn)能方面，桐昆250萬噸/年新裝置于5月初已逐步投產(chǎn)，而恒力惠州另一條250萬噸關(guān)注6月投產(chǎn)進(jìn)度，具體掛鉤中海油惠州PX新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度，新增產(chǎn)能壓力仍在。TA6月預(yù)期總體為小幅累庫，一方面織造新增訂單未見明顯增長，另一方面供需數(shù)據(jù)預(yù)判下月頻僅小幅累庫，因此PTA加工費(fèi)看區(qū)間震蕩。
PX方面，加工費(fèi)409美元/噸（-3），PX加工費(fèi)持續(xù)震蕩。新增產(chǎn)能方面，中海油惠州150萬噸/年原5月投產(chǎn)計劃延后至6月，關(guān)注后續(xù)進(jìn)度；而存量裝置檢修方面，海外6月檢修量級較5月明顯縮減，6月亞洲整體PX供應(yīng)進(jìn)一步抬升，預(yù)計亞洲PX6月逐步從去庫進(jìn)入累庫周期，PX加工費(fèi)中期看回落。
■策略
建議觀望。美國汽油季節(jié)性旺季支撐美汽油裂解價差反彈，調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)短期反彈，但6月亞洲整體PX供應(yīng)抬升，預(yù)計PX逐步從去庫進(jìn)入累庫周期，PX加工費(fèi)中期看回落；下游聚酯開工反彈背景下，TA6月預(yù)期僅小幅累庫，TA加工費(fèi)預(yù)期區(qū)間震蕩。而基準(zhǔn)原油價格偏低有修復(fù)可能，PX加工費(fèi)看回調(diào)，PTA加工費(fèi)看震蕩，總體建議觀望。
■風(fēng)險
原油價格大幅波動，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯復(fù)蘇程度
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