>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-230606
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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來(lái)源： |
銀河期貨 |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.國(guó)務(wù)院新聞辦召開政策吹風(fēng)會(huì)，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局、商務(wù)部三部門相關(guān)負(fù)責(zé)人詳細(xì)解讀下一步推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)和政策舉措。市場(chǎng)監(jiān)管總局表示，下一步將加快推動(dòng)《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》制定工作，組織開展妨礙全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)的政策措施專項(xiàng)清理，深入開展民生領(lǐng)域反壟斷執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)，持續(xù)開展競(jìng)爭(zhēng)倡導(dǎo)，促進(jìn)商品要素資源在更大范圍內(nèi)暢通流動(dòng)，加快推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)。
2.多家國(guó)有大行近日將下調(diào)部分存款利率，涉及人民幣、美元幣種。其中，人民幣活期存款利率調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)，部分定期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；美元定期存款根據(jù)不同期限和不同規(guī)模亦有調(diào)降，5萬(wàn)美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行該品種利率最高可達(dá)5%左右。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金小幅凈賣出10.77億元，其中滬股通凈買入5.19億元，深股通凈賣出15.96億元。
4.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月6日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日370億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠350億元。
5.根據(jù)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬定的新規(guī)，美國(guó)銀行業(yè)將面臨資本金上調(diào)最高20%的要求。知情人士稱，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將在本月底公布擬議的政策方案。該提案預(yù)計(jì)將實(shí)施巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定的最后一批銀行資本新規(guī)，這些規(guī)則將于2025年初生效。
6.澳洲聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.10%，續(xù)刷2012年以來(lái)新高，市場(chǎng)預(yù)期維持利率不變。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場(chǎng)反彈受阻，至收盤，上證50指數(shù)跌0.36%，滬深300指數(shù)跌0.94%，中證500指數(shù)跌1.86%，中證1000指數(shù)漲2.16%。滬深兩市成交額9375億元，北向資凈賣出10.77億元。
周二早盤一度在港股帶動(dòng)下反彈，地產(chǎn)股紛紛沖高、中字頭、元宇宙、液冷、文化傳媒等板塊紛紛走強(qiáng)，但沖高無(wú)力后指數(shù)震蕩下行，人工智能、蘋果概念跌幅居前，拖累中證500、中證1000指數(shù)大跌，成交也明顯放大。
股指期貨隨現(xiàn)貨調(diào)整，至收盤，主力成交合約IH2306跌0.59%，IF2306跌1.02%，IC2306跌1.99%，IM2306跌2.23%。各品種近月合約貼水明顯擴(kuò)大，季月合約表現(xiàn)分化。市場(chǎng)成交大幅增加，IM和IC成交分別增加87%和76%，IF和IH也分別增加51%和47%；各品種持倉(cāng)也增加5%以上。
后市展望：
周一縮量之后周二市場(chǎng)出現(xiàn)了方向選擇，顯然反彈受阻于20日均線。從消息面看，蘋果發(fā)布混合現(xiàn)實(shí)（MR）頭戴式設(shè)備，高企的定價(jià)和未超預(yù)期的功能使A股相關(guān)板塊大跌。蘋果公司所有電腦產(chǎn)品轉(zhuǎn)向自研芯片的消息，致海外芯片板塊大跌，A股芯片板塊也受到拖累。天孚通信受2億美元訂單的消息未被公司確認(rèn)，CPO板塊大幅沖高后回落。央企回報(bào)ETF周二上市，盤中保險(xiǎn)等央企板塊沖高后回落；科創(chuàng)50ETF期權(quán)周一上市，指數(shù)沖高后周二大跌。以上現(xiàn)象說(shuō)明投資者期盼的中特估、科創(chuàng)板走強(qiáng)并沒(méi)到來(lái)，失望之下反而出現(xiàn)了放量殺跌。
由于缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策利好的支撐，消息面總體偏空使得指數(shù)周二大跌，市場(chǎng)再度回到探底趨勢(shì)之中，股指期貨成交和持倉(cāng)的放大值得投資關(guān)注，股指期貨仍將震蕩探底。
金融期權(quán)：今天市場(chǎng)普跌，全市場(chǎng)僅576只個(gè)股收漲。但從寬基指數(shù)表現(xiàn)上看，分化依然存在。大盤價(jià)值類的指數(shù)跌幅有限，上證50，滬深300等指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。北向資金凈流出10.77億元。
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的今天跌破年內(nèi)低點(diǎn)，隱波方面均錄得不同程度的反彈，其中掛鉤上證50和滬深300指數(shù)的期權(quán)品種隱波由于標(biāo)的表現(xiàn)韌性較強(qiáng)，漲幅相對(duì)有限，期權(quán)市場(chǎng)隱波定價(jià)相對(duì)有效。從偏度上看，各個(gè)期權(quán)品種隱波微笑由于平移的效應(yīng)虛值認(rèn)沽一段漲幅有限，同時(shí)也表明虛值認(rèn)沽期權(quán)主動(dòng)買盤有限。
目前多個(gè)品種放量跌穿年內(nèi)低位，標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)上行，帶動(dòng)隱波大幅反彈。標(biāo)的企穩(wěn)反彈前預(yù)計(jì)隱波易漲難跌。目前應(yīng)依舊以結(jié)構(gòu)性的頭寸為主，市場(chǎng)企穩(wěn)后，賣方策略的盈利空間將會(huì)比較客觀。
國(guó)債期貨：今日國(guó)債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.15%，10年期主力合約漲0.19%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.07%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍下行，延續(xù)短券偏強(qiáng)長(zhǎng)債持穩(wěn)走勢(shì)。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.2775%，+4.64bp；DR007加權(quán)利率1.7499%，-4.51bp。
今日市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松，消息面上，國(guó)有大行下調(diào)部分存款利率也對(duì)債市情緒有所提振。隨著權(quán)益市場(chǎng)再度沖高回落，各期限期債震蕩上行，短期限品種表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)復(fù)蘇斜率和信貸需求的擔(dān)憂尚存，基本面及流動(dòng)性現(xiàn)狀對(duì)債市偏友好，“債牛”可能也將有所延續(xù)。不過(guò)，市場(chǎng)面臨的潛在政策風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除，在此情況下，我們認(rèn)為投資者仍需對(duì)政策面的邊際變化保持謹(jǐn)慎。
交易策略：股指期貨，震蕩探底；國(guó)債期貨，多單暫持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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