>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列6月第1期：家電“618”預(yù)售量增價減，快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比高增-230607
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
大小： |
1197KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游消費景氣回暖，地產(chǎn)銷售環(huán)比回升，空調(diào)排產(chǎn)增幅擴(kuò)大；中游發(fā)電量環(huán)比上升，開工率走勢分化；上游煤價加速下跌，工業(yè)金屬價格反彈；快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比高增。
摘要：
家電“618”預(yù)售量增價減，快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比高增。下游消費景氣好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷售量環(huán)比回升，豬價小幅上漲，家電“618”預(yù)售量同比大幅增長但均價下滑明顯，6月家用空調(diào)排產(chǎn)漲幅擴(kuò)大；中游鋼材價格小幅上漲，水泥玻璃需求偏弱；氣溫上升發(fā)電量增速環(huán)比回升，工業(yè)生產(chǎn)開工率走勢分化，鋼胎、包裝開工率小幅下滑，紡服鏈開工率回升；上游煤炭價格加速回落，工業(yè)金屬價格反彈；出行活躍度維持高位，貨運景氣環(huán)比持平，快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比高增，航運運價依然承壓。
下游消費：地產(chǎn)銷售環(huán)比回升，空調(diào)排產(chǎn)增幅擴(kuò)大。30大中城市商品房成交面積較19年同期下滑16.8%，降幅有所收窄；10大重點城市二手房成交面積較19年同期下滑8.9%，補償性需求釋放完畢后地產(chǎn)復(fù)蘇動能有所減弱；生豬平均價周環(huán)比小幅上漲1.8%，需求偏弱供給寬松，Q3豬價預(yù)計仍將承壓；家電“618”預(yù)售量同比大幅增長，但均價下滑明顯，“性價比”消費仍具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢；服務(wù)消費景氣分化，消費復(fù)蘇指數(shù)周環(huán)比小幅下滑、電影票房收入環(huán)比上升。
中游制造：鋼材價格小幅上漲，發(fā)電量增速環(huán)比回升。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比上漲1.7%/0.8%，需求依舊偏弱，螺紋鋼表觀消費量較19年同期下滑25.8%；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比下滑1.8%，全國水泥發(fā)運率較19年同期下滑28.9%；浮法玻璃需求偏弱價格周環(huán)比下滑4.3%，全國代表企業(yè)庫存周環(huán)比上升424萬重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：受氣溫回升影響，企業(yè)發(fā)電量環(huán)比/同比增長12.5%/28.8%；全/半鋼胎開工率周環(huán)比下滑0.3%/0.4%；PTA工廠/聚酯工廠/江浙織機(jī)開工率周環(huán)比變化+4.2%/+0.8%/0.0%；
上游資源：動力煤價加速下跌，工業(yè)金屬價格反彈。秦皇島Q5500動力煤價周環(huán)比大幅下跌12.1%，市場期待的“迎峰度夏”備庫需求和非電消費改善預(yù)期遲遲沒有兌現(xiàn)，而高產(chǎn)量、高庫存現(xiàn)象持續(xù)，疊加5月以來進(jìn)口煤招標(biāo)情況明顯高于預(yù)期，供需趨松下煤價承壓；SHFE銅/鋁價周環(huán)比上漲2.5%/1.6%，美債談判落地后全球市場風(fēng)險偏好回升，加之國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期抬升，共同推動工業(yè)金屬價格反彈。
人流物流：出行活躍度維持高位，快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比高增。10大主要城市地鐵客運量、百城擁堵延時指數(shù)較19年同期增長7.5%、1.4%，國內(nèi)航班執(zhí)飛架次較19年同期上漲9.0%；貨運物流景氣持平，全國整車貨運流量指數(shù)周環(huán)比持平，同比上漲5.8%；高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量周環(huán)比下滑1.4%/1.7%，較22年同期變化+13.6%/-7.2%；全國郵政快遞攬收/投遞量環(huán)比增長8.8%/3.7%，較22年同期增長21.1%/27.6%；集運運價延續(xù)低位，SCFI指數(shù)周環(huán)比上漲4.6%，BDI/BCI/BPI/BSI周環(huán)比下滑21.6%/33.7%/8.0%/13.4%。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。
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