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投資要點(diǎn)：
　　化工品價(jià)格指數(shù)下跌，靜待需求修復(fù)。我國(guó)化工品價(jià)格指數(shù)近期維持下跌趨勢(shì)，一方面是由于上游成本下行，另一方面是因?yàn)橄掠涡枨筝^弱。當(dāng)前我國(guó)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存量同比增速處于高位，表明庫(kù)存仍有待去化，但近幾個(gè)月增速已有所回落。我們認(rèn)為基礎(chǔ)化工行業(yè)基本面已處于底部區(qū)間，下半年若需求提升，則行業(yè)盈利有望修復(fù)。
　　電子特氣國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體用電子特氣市場(chǎng)超過(guò)八成的市場(chǎng)份額被外資企業(yè)壟斷，特別是高端電子特氣國(guó)內(nèi)自給率低，對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展形成制約。我國(guó)特種氣體行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和沉淀，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)已在部分產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)突破，達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，特種氣體國(guó)產(chǎn)化具備了客觀條件。電子特氣在技術(shù)進(jìn)步、需求拉動(dòng)、國(guó)家政策刺激等多重因素的影響下，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望持續(xù)向深層次推進(jìn)，建議關(guān)注電子氣體領(lǐng)先企業(yè)華特氣體（688268）、金宏氣體（688106）等。
　　輪胎板塊盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)。2023年1-4月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別同比+3.70%和+7.07%，增速相比Q1明顯改善。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，以新能源汽車為重要驅(qū)動(dòng)力的我國(guó)汽車市場(chǎng)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，從而對(duì)輪胎配套需求形成支撐。此外，前期歐美輪胎經(jīng)銷商庫(kù)存去化階段結(jié)束，目前恢復(fù)至正常水平，輪胎出口訂單需求較好。同時(shí)，歐美通脹背景下，消費(fèi)者將更加追求高性價(jià)比產(chǎn)品，利好國(guó)內(nèi)輪胎搶占海外市場(chǎng)份額。2023Q1輪胎板塊利潤(rùn)同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)明顯提升，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，建議關(guān)注森麒麟（002984）、賽輪輪胎（601058）等。
　　三代制冷劑供需格局有望改善。由于基線期配額爭(zhēng)奪導(dǎo)致供給偏多、以及疫情影響需求，三代制冷劑過(guò)去三年普遍盈利低位運(yùn)行。隨著三代制冷劑配額基線期的結(jié)束，企業(yè)生產(chǎn)有望回歸理性，行業(yè)供需格局將逐步改善。進(jìn)入2023年，三代制冷劑主要品種開(kāi)工率提升，產(chǎn)品價(jià)格維穩(wěn)，原材料成本下行帶來(lái)盈利修復(fù)，且配額爭(zhēng)奪戰(zhàn)后主流品種行業(yè)集中度較高，建議關(guān)注產(chǎn)品份額領(lǐng)先的三美股份（603379）。
　　化工龍頭企業(yè)資本開(kāi)支有望支撐其中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。過(guò)去5年行業(yè)資本開(kāi)支逐步向利潤(rùn)規(guī)模頭部企業(yè)集中。行業(yè)頭部企業(yè)在規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)儲(chǔ)備、成本管控等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其投建的新產(chǎn)能技術(shù)領(lǐng)先、效率較高、成本較低，相對(duì)于行業(yè)內(nèi)部分中小企業(yè)的舊產(chǎn)能具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此行業(yè)頭部企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張，建議關(guān)注聚氨酯龍頭萬(wàn)華化學(xué)（600309）和煤化工龍頭華魯恒升（600426）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)、煤價(jià)等能源價(jià)格劇烈波動(dòng)導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)差收窄風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致化工產(chǎn)品下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建、汽車需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；部分化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能過(guò)快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分化工品出口不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生。