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5月車市回暖，銷量呈現(xiàn)環(huán)比上升良好態(tài)勢(shì)：產(chǎn)量：5月國(guó)內(nèi)狹義乘用車產(chǎn)量同比+18.7%/環(huán)比+14.8%至198.5萬(wàn)輛，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比+9.6%至880.9萬(wàn)輛。零售：5月零售銷量同比+28.6%/環(huán)比+7.3%至174.2萬(wàn)輛，1-5月累計(jì)銷量同比+4.2%至763.2萬(wàn)輛。批發(fā)：5月批發(fā)銷量同比+25.4%/環(huán)比+12.4%至199.7萬(wàn)輛，1-5月累計(jì)銷量同比+10.4%至882.7萬(wàn)輛。我們認(rèn)為，1）各地車展以及促消費(fèi)活動(dòng)釋放消費(fèi)需求，5月車市整體景氣度好轉(zhuǎn)。2）當(dāng)前車市促銷力度仍處于高位，疊加車企上半年末沖量意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月車市將呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
　　5月新能源汽車滲透率穩(wěn)定在30%+：產(chǎn)量：5月新能源乘用車產(chǎn)量同比+53.7%/環(huán)比+11.4%至66.8萬(wàn)輛，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比+43.9%至280.9萬(wàn)輛。零售：5月同比+60.9%/環(huán)比+10.5%至58.0萬(wàn)輛（滲透率同比+6.7pcts/環(huán)比+1.0pcts至33.3%），1-5月累計(jì)銷量同比+41.1%至242.1萬(wàn)輛（滲透率同比+8.3pcts至31.7%）。批發(fā)：5月同比+59.4%/環(huán)比+11.5%至67.3萬(wàn)輛（滲透率同比+7.2pcts/環(huán)比-0.2pcts至33.7%），1-5月累計(jì)銷量同比+46.5%至277.8萬(wàn)輛（滲透率同比+7.7pcts至31.5%）。1）5月自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比+0.9pcts至50.4%、零售滲透率環(huán)比+0.6pcts至57.1%；2）5月特斯拉批發(fā)環(huán)比+2.4%至7.8萬(wàn)輛。
　　商務(wù)部組織開展汽車促消費(fèi)活動(dòng)，汽車消費(fèi)是穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)：6/8商務(wù)部計(jì)劃開展汽車消費(fèi)活動(dòng)，2023/6-12月期間計(jì)劃通過(guò)開展“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)+“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)帶動(dòng)汽車消費(fèi)。我們認(rèn)為，1）中央以汽車消費(fèi)穩(wěn)定社會(huì)總消費(fèi)態(tài)度明確，結(jié)合近期完善二手車市場(chǎng)流通、明確延續(xù)+優(yōu)化新能源汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠、支持新能源汽車下鄉(xiāng)、推進(jìn)充電樁設(shè)施建設(shè)等政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)消費(fèi)潛力有望逐步修復(fù)。2）本輪政策提及的促消費(fèi)活動(dòng)以“盤活存量，拉動(dòng)增量”為主要目標(biāo)，結(jié)合以地方為主導(dǎo)的購(gòu)車優(yōu)惠補(bǔ)貼，我們判斷以增換購(gòu)需求為主的中高端新能源車型、以及具備高性價(jià)比的插混車型將為拉動(dòng)汽車消費(fèi)主力。
　　關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：我們認(rèn)為，1）行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈；建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2）看好2023年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫像差異化定位競(jìng)爭(zhēng)的新勢(shì)力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強(qiáng)+銷量與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強(qiáng)+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。
　　投資建議：整車推薦理想汽車，建議關(guān)注特斯拉。零部件推薦福耀玻璃，建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費(fèi)用控制不及預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。