>> 華泰期貨-銅日報：美元走低疊加終端數據穩(wěn)健，銅價震蕩走高-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
昨日美元大幅走低使得銅價維持震蕩上行格局，此外國內多家大型銀行下調定期存款利率。消費方面，乘聯(lián)會公布數據顯示國內前5個月汽車銷量向好?？傮w而言銅品種基本面尚可，不過在價格走高后下游畏高情緒逐漸產生，且廢銅出貨加大，因此對于價格而言，暫時以中性思路對待。
核心觀點
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據SMM訊，昨日日內現(xiàn)貨升水較昨日幾無差異，早盤盤初持貨商報主流平水銅升水300元/噸，被秒收，隨后持貨商上調升水至310元/噸，部分成交；好銅因前幾日持貨商收獲成本在升水300元/噸附近，故日內部分好銅如CCC-P升水320元/噸出貨積極，少量金川大板升水320~330元/噸；濕法銅依舊貨緊價高，升水260元/噸附近。隨著主流平水銅升水310元/噸成交，部分持貨商上調價格至升水320元/噸，與好銅幾無價差。
觀點：
宏觀方面，昨日美國初請失業(yè)金人數超預期加速回升，創(chuàng)2021年10月30日當周以來新高。這使得美元一度下跌至103一線。而銅價則是在美元的下跌中繼續(xù)上行。國內方面，工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行分別發(fā)布公告，從6月8日起下調存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調至0.2%。2年期定期存款利率下調至2.05%，3年期定存利率下調至2.45%，5年定期存款利率下調至2.5%。下調幅度分別為5到15個基點不等。三個月、六個月、一年定期存款利率不變。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上行，市場報盤增多，但是冶煉廠現(xiàn)貨采購不積極，現(xiàn)貨需求偏弱。市場主流討論三季度船期貨物，三季度初的船期需求表現(xiàn)弱，后期船期貨物看價格彈性采購。海外小幅干擾，目前影響較弱。市場仍然對TC上漲存在樂觀預期。但由于TC價格已經運行至90美元/噸的位置，并且6月間煉廠檢修密集期已過，故此TC持續(xù)走高的可能性實則相對有限。
冶煉方面，上周國內電解銅產量22.90萬噸，環(huán)比減少0.30萬噸；部分冶煉企業(yè)進入檢修期，但對產量影響不大，其他的冶煉企業(yè)正常高產，因此對本周整體產量影響不大，銅產量小幅減少。
消費方面，據Mysteel訊，上周由于臨近月底，部分下游企業(yè)資金壓力顯現(xiàn)，補庫意愿明顯減弱，疊加銅價周內止跌回升，現(xiàn)貨升水周初回落至230元/噸附近。不過此后市場持貨商挺價情緒依然較重，升貼水報價重新回升至300元/噸附近，而這樣導致下游多保持謹慎觀望或剛需備貨為主。此外據乘聯(lián)會稱，中國5月狹義乘用車零售銷量同比增加28.6%，5月新能源車市場零售58萬輛，同比增長60.9%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存下降0.07萬噸至9.95萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.10萬噸至3.66萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.12，較前一交易日下降0.49%。
總體而言，雖然目前冶煉供應在高利潤的驅使下或維持高位，但銅品種終端需求同樣相對穩(wěn)健，尤其在5月銅價回落后，下游買興得到提振，使得去庫持續(xù)，庫存水平目前仍處低位。不過此后下游需求將逐步進入淡季，因此對于銅價而言，預計將維持偏震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
■風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續(xù)
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