>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：均衡配置，靜待時機-230610
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大小： |
570KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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1、市場行情
本周（2023年6月5日至6月9日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.11%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-1.04%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為0.93%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（-0.06%）、中平價券（-0.65%）、低平價券（-0.33%）和超低平價券（-0.06%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.05%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-0.81%）和高評級券（-0.16%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.04%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-0.45%），弱于小規(guī)模券（0.17%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自建筑裝飾（5只）、有色金屬（4只）和醫(yī)藥生物（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自計算機（6只）、機械設(shè)備（6只）和化工（5只）。
2、價格均值為120.26元，處于歷史中高水平
截至2023年6月9日，存量可轉(zhuǎn)債共500只，余額為8498.56億元。6月9日，轉(zhuǎn)債的平均價格為120.26元，分位值為74.91%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.70%，分位值為94.47%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為27.15%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.67%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年6月5日至6月9日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分類型來看，本周超高平價券表現(xiàn)最佳，漲幅均值達0.93%，中平價券和低平價券表現(xiàn)較差，跌幅均值分別為0.65%和0.33%。分評級來看，本周中評級轉(zhuǎn)債跌幅較大，低評級轉(zhuǎn)債較為抗跌。從規(guī)模上看，小規(guī)模轉(zhuǎn)債和大規(guī)模轉(zhuǎn)債均上漲，中規(guī)模券表現(xiàn)較差。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有回升，處于歷史較高的分位值水平。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹(jǐn)防回撤。在行業(yè)選擇方向上，可關(guān)注計算機、半導(dǎo)體行業(yè)的低吸機會。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會出現(xiàn)較大的回撤，而超低價轉(zhuǎn)債可能會面臨流動性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價且轉(zhuǎn)股溢價率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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