>> 華泰期貨-甲醇周報：下游需求轉(zhuǎn)弱預期，進入累庫周期-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 2644KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢高做空套保。上游煤價仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進入淡季背景下，內(nèi)地庫存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預期從而拖累需求，預計甲醇港口持續(xù)進入累庫周期。
核心觀點
■市場分析
卓創(chuàng)甲醇開工率65.88%（+0.82%），西北開工率71.99%（+2.28%）。國內(nèi)甲醇開工率維持低位，甘肅華亭60萬噸甲醇裝置6月9日點火重啟，預期6月13日產(chǎn)出產(chǎn)品，陜西渭化40萬噸甲醇裝置6月5日左右恢復穩(wěn)定運行。
隆眾西北庫存21.2萬噸（-1.0），西北待發(fā)訂單量11.5萬噸（+0.8）。傳統(tǒng)下游開工率38.3%（-1.35%），甲醛31.5%（-1.53%），二甲醚10.1%（-0.47%），醋酸70.2%（-6.11%），MTBE55.5%（+1.95%）。
港口方面，外盤開工率有所上升，保持歷史同期高位。沙特IMC甲醇裝置6月6日重啟。后期非伊到港預期仍大。蒲城清潔能源MTO裝置于6月6日恢復運行，負荷逐步提升中；陽煤恒通MTO裝置開工維持6成左右。關(guān)注興興MTO裝置減產(chǎn)情況。
卓創(chuàng)港口庫存87.40萬噸（+8.0），其中江蘇44.1萬噸（+8.3），浙江14.6萬噸（+2.7）。預計2023年6月9日至2023年6月25日中國進口船貨到港量在83.93萬噸。
■策略
建議逢高做空套保。上游煤價仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進入淡季背景下，內(nèi)地庫存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預期從而拖累需求，預計甲醇港口持續(xù)進入累庫周期。
風險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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