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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　截止6月3日當(dāng)周，美國初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)達(dá)到2021年10月以來最高水平，就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象。此外，美債上限協(xié)議后，流動(dòng)性或加速緊縮，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇。此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，流動(dòng)性預(yù)期改善，貴金屬將迎來上漲行情。央行增持黃金勢頭不減，去美元化進(jìn)程持續(xù)，為金價(jià)提供強(qiáng)大動(dòng)力。
　　摘要：
　　周期研判：截至6月3日當(dāng)周，美國初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為26.1萬人，較前值增加了2.8萬人，創(chuàng)下一年半以來新高，超出市場預(yù)期，美國就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象。此外美債上限協(xié)議后，隨著大量債務(wù)發(fā)行，流動(dòng)性或?qū)⒓铀倬o縮，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將步入限制性區(qū)間，加息尾聲階段，流動(dòng)性預(yù)期改善，貴金屬將迎來上漲行情。同時(shí)，截止5月末、我國央行已經(jīng)連續(xù)7月增持黃金，黃金儲(chǔ)備量約2092噸，環(huán)比增約16噸。各國央行購金需求持續(xù)，“去美元化”下，黃金將繼續(xù)走強(qiáng)。
　　黃金：加息尾聲，流動(dòng)性預(yù)期改善，金價(jià)或持續(xù)上行。價(jià)格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化-0.16%、0.31%、0.66%至452.34元/克、1975.70美元/盎司、1960.78美元/盎司。庫存：SHFE金庫存為2.74噸，較上周持平，COMEX金庫存較上周增加1.24噸至713噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量較上周增長0.63萬張，SPDR黃金ETF持倉量較上周持平。央行購金：截至5月末，我國央行黃金儲(chǔ)備達(dá)到2092.33噸，環(huán)比上升15.86噸，這也是央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)第七個(gè)月增加。
　　白銀：金融屬性引導(dǎo)的上漲行情，杠桿銀彈性更大。價(jià)格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化3.11%、2.73%、2.78%至5708元/千克、24.40美元/盎司、24.27美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為1471噸，較上周減少29.64噸，金交所銀庫存較上周增長5噸至2115噸，COMEX銀庫存較上周減少9噸至8494噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量較上周增加0.04萬張，SLV白銀ETF持倉量較上周增加約46萬盎司。制造業(yè)景氣度：5月份我國制造業(yè)PMI為48.8%，未來隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動(dòng)白銀的工業(yè)需求。
　　推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達(dá)資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。