>> 信達(dá)證券-汽車(chē)行業(yè)跟蹤：商務(wù)部出臺(tái)汽車(chē)消費(fèi)政策，助力車(chē)市持續(xù)向好-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
汽車(chē) |
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商務(wù)部出臺(tái)政策，助力車(chē)市改善。商務(wù)部發(fā)布組織開(kāi)展汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)的通知，為進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)，根據(jù)“2023消費(fèi)提振年”活動(dòng)安排，商務(wù)部將組織開(kāi)展汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)。根據(jù)活動(dòng)安排，建立“百城聯(lián)動(dòng)”重點(diǎn)活動(dòng)清單。各地統(tǒng)籌部署汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)，擇優(yōu)推薦3-5個(gè)“百城聯(lián)動(dòng)”候選城市及其重點(diǎn)汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)安排。商務(wù)部將選取特色鮮明、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的約100個(gè)城市，形成“百城聯(lián)動(dòng)”重點(diǎn)活動(dòng)清單。
國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)5月呈現(xiàn)生產(chǎn)、批發(fā)走高，零售持續(xù)回暖的走勢(shì)特征。5月，國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)共生產(chǎn)198.5萬(wàn)輛，同比+18.7%、環(huán)比+14.8%；批發(fā)199.7萬(wàn)輛，同比+25.4%，環(huán)比+12.4%；零售174.2萬(wàn)輛，同比+28.6%，環(huán)比+7.3%。自主品牌生產(chǎn)、批發(fā)、零售的絕對(duì)值和增速都處于領(lǐng)先地位。乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)分析認(rèn)為，出口市場(chǎng)和新能源市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)是自主品牌強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的主因；出口方面，自主品牌出口24.6萬(wàn)輛，同比+75.0%，環(huán)比+1.0%；新能源方面，自主品牌的新能源乘用車(chē)零售滲透率為57.1%，零售份額占比達(dá)到72.8%。
月末迎來(lái)沖量行情，5月銷(xiāo)量持續(xù)改善。5月第五周乘用車(chē)日均零售12.2萬(wàn)輛，同比+94%，環(huán)比+57%；5月1-31日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售175.9萬(wàn)輛，同比+30%，環(huán)比+8%；今年以來(lái)累計(jì)零售765.4萬(wàn)輛，同比+4%。5月第五周乘用車(chē)日均批發(fā)17.8萬(wàn)輛，同比+91%，環(huán)比+62%；5月1-31日，全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)201.5萬(wàn)輛，同比+27%，環(huán)比+13%；今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)885.7萬(wàn)輛，同比+11%。乘聯(lián)會(huì)認(rèn)為隨著價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)逐步穩(wěn)定，消費(fèi)者恢復(fù)理性消費(fèi)，觀望情緒得以緩解，前期壓抑的需求有所釋放；由于4月末從29日開(kāi)始休假，而5月末的3天是正常銷(xiāo)售時(shí)間，加之去年的5月底處于車(chē)購(gòu)稅優(yōu)惠的啟動(dòng)前，因此月末的增量較高。
本周汽車(chē)板塊小幅下跌。本周（6.5-6.9）汽車(chē)板塊-0.75%，居中信一級(jí)行業(yè)第19位，跑輸滬深300指數(shù)（-0.65%）0.10pct，跑輸上證指數(shù)（+0.04%）0.79pct。
商用車(chē)板塊錄得上漲。本周乘用車(chē)板塊-1.01%，商用車(chē)板塊+0.11%，汽車(chē)零部件板塊-0.84%，汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)板塊-0.42%，摩托車(chē)及其他板塊-0.11%。
個(gè)股方面，乘用車(chē)板塊上汽集團(tuán)（+1.17%）、廣汽集團(tuán)（-0.29%）、比亞迪（-0.41%）、長(zhǎng)安汽車(chē)（-0.90%）、長(zhǎng)城汽車(chē)（-1.48%）漲幅靠前；商用車(chē)板塊ST曙光（+6.81%）、中國(guó)重汽（+4.97%）、中集車(chē)輛（+4.05%）、亞星客車(chē)（+2.82%）、中通客車(chē)（+1.90%）漲幅靠前；零部件板塊交運(yùn)股份（ +20.00% ）、阿爾特（ +18.35% ）、迪生力（+16.73%）、泰祥股份（+14.82%）、躍嶺股份（+11.78%）、上海沿浦（+10.56%）、鈞達(dá)股份（+10.07%）漲幅超10%。
國(guó)際快訊：（1）4月全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量92.8萬(wàn)輛，同比+70%；（2）大眾汽車(chē)希望將新型干式涂層工藝引入大規(guī)模生產(chǎn)；（3）芯片短缺得到緩解，豐田和日產(chǎn)的主流車(chē)型交貨時(shí)間比六個(gè)月前縮短了一半；（4）寧德時(shí)代與泰國(guó)Arun Plus達(dá)成CTP（高效成組技術(shù)）合作協(xié)議；（5）奧托立夫計(jì)劃打算關(guān)閉歐洲的數(shù)個(gè)工廠，預(yù)計(jì)將在全球范圍內(nèi)減少多達(dá)2000個(gè)間接職位。
國(guó)內(nèi)速遞：（1）商務(wù)部發(fā)布組織開(kāi)展汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)的通知；（2）國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)5月呈現(xiàn)生產(chǎn)、批發(fā)走高，零售持續(xù)回暖的走勢(shì)特征；（3）比亞迪正式發(fā)布了全新的品牌“方程豹”；（4）圖森未來(lái)獲得上海市浦東新區(qū)頒發(fā)的全國(guó)首批無(wú)駕駛?cè)酥悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車(chē)道路測(cè)試牌照；（5）山西省工信廳、發(fā)改委、公安廳、財(cái)政廳等多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)全省甲醇汽車(chē)推廣應(yīng)用的若干措施》。
本周銅、鋁、碳酸鋰、天然橡膠、聚丙烯、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲。銅均價(jià)周環(huán)比+1.55%，鋁均價(jià)周環(huán)比+0.43%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比+1.11%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比+1.33%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+0.33%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比+4.16%。
投資建議：在價(jià)格戰(zhàn)緩解以及政策支撐背景下，車(chē)市有望逐步回暖。我們認(rèn)為2023年汽車(chē)行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且業(yè)績(jī)確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車(chē)周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車(chē)企；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車(chē)價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤(pán)、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等優(yōu)質(zhì)賽道。
建議關(guān)注：（1）整車(chē)龍頭：【比亞迪、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)】等。（2）智能電動(dòng)汽車(chē)增量零部件：①熱管理【銀輪股份、拓普集團(tuán)、川環(huán)科技、騰龍股份】；②汽車(chē)線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤(pán)【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【均勝電子、德賽西威、常熟汽飾、華陽(yáng)集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技、愛(ài)柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑥電機(jī)電控【英搏爾、欣銳科技】等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車(chē)消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。
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