>> 國海證券-固定收益點評：存款降息的“東風”-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 743KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅,呂劍宇 |
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無限制-登錄即可下載 |
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新一輪存款利率下調(diào)周期已經(jīng)開啟，有3大影響不容忽視：（1）商業(yè)銀行凈息差打開后，銀行自營持倉久期趨于下行；（2）資金加快流入銀行理財產(chǎn)品，利好理財增配信用債；（3）為新一輪MLF、LPR降息打開空間。
6月份MLF+LPR是否降息是關(guān)鍵變量，存在3種可能性：
?。?）MLF、LPR均不降息。對長端利率略有利空，短端利率、信用債更加安全。
?。?）MLF不降息、LPR降息。銀行凈息差繼續(xù)受到壓縮，同時長端利率進一步向下空間也不大。
?。?）MLF、LPR均降息。此舉將打開長端利率進一步下行的空間，主力行情可能在降息落地后1、2天內(nèi)快速演繹，伴有部分止盈盤出現(xiàn)。不過，隨著后續(xù)投資者對于“連續(xù)降息”的預期升溫，10Y利率有可能突破前低。
風險提示：疫情波動風險、資金面收緊超預期、中國央行貨幣政策超預期、信貸投放超預期、居民消費超預期、金融監(jiān)管超預期，歷史數(shù)據(jù)無法預測未來走勢，相關(guān)資料僅供參考，模型測算可能存在誤差。
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