>> 光大證券-鋼鐵／有色金屬行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報：5月小松挖機小時利用數(shù)創(chuàng)近6年同期最低-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 2642KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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流動性：5月BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)環(huán)比上月-7.54%。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年5月值為51.66，環(huán)比上月-7.54%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關性：M1和M2增速差在2023年4月為-7.1個百分點，環(huán)比+0.5個百分點；（3）SPDR黃金ETF持倉量本周為931.76噸，環(huán)比上周-0.68%。
基建和地產(chǎn)鏈條：高爐產(chǎn)能利用率、瀝青、水泥開工率處于4年同期低位。（1）本周價格變動：螺紋+3.04%、水泥價格指數(shù)-1.80%、橡膠+2.58%、焦炭+0.00%、焦煤-2.35%、鐵礦+6.37%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別+0.01pct、+0.00pct、+1.3pct、+0.22pct；（3）本周球墨鑄管加工費為3,520.00元/噸，環(huán)比上周1.12%。
地產(chǎn)竣工鏈條：平板玻璃、鈦白粉毛利潤連續(xù)3周回落。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、-2.79%，玻璃毛利潤為369元/噸，鈦白粉利潤為267元/噸，平板玻璃本周開工率80.14%。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率處于5年同期高位水平。（1）2023年5月PMI新訂單指數(shù)為48.30%，環(huán)比-0.5個百分點；（2）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+1.37%、+1.64%、+0.48%，對應的毛利變化9.19%、+3.00%、+3.95%。
細分品種：動力煤價格結束連續(xù)4周回落，環(huán)比+1.3%。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為5995元/噸，環(huán)比+1.96%；（2）鎳：價格（周五）為172200元/噸，環(huán)比上周-2.27%；（3）電解鋁價格為18650元/噸，環(huán)比+0.48%，測算利潤為2119.5元/噸（不含稅），環(huán)比+3.95%；（4）本周電解銅價格為67410元/噸，環(huán)比+1.64%；（5）鉬精礦價格為3750元/噸，環(huán)比-1.06%。
比價關系：冷熱軋價差小幅回落但處于5年同期最高水平。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為4.39；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為220元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達500元/噸，環(huán)比-10元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.09；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達320元/噸，環(huán)比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為90元/噸；（7）倫敦現(xiàn)貨金銀價格比值本周五為81倍，2010年以來的均值為75。
出口鏈條：5月PMI新出口訂單為47.2%，環(huán)比-0.4個百分點。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為921.48點，環(huán)比-1.02%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為78.00%，環(huán)比+0.80個百分點；（3）2023年5月，中國PMI新出口訂單為47.20%，環(huán)比-0.4pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-0.65%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是水泥制造（+1.26%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是22.75%、60.68%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.46，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達到）。
投資建議：建議關注盈利能力穩(wěn)定的板材龍頭企業(yè)，華菱鋼鐵、南鋼股份；SPDR黃金ETF持倉量處于年內高位，建議關注中金黃金。
風險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關性失效的風險；政府對大宗商品價格調控的風險；公司經(jīng)營不善風險。
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