>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 872KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳李 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20230607：出口這根“最后的稻草”折了嗎？
5月-7.5%的出口增速給經(jīng)濟(jì)亮了“紅燈”，但是讓我們離政策的“綠燈”越來越近。2023年出口有著重要經(jīng)濟(jì)作用和政策含義。4月政治局會(huì)議明確指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)最大的問題是“內(nèi)生動(dòng)力不足”，而今年經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)就在于內(nèi)生增長(zhǎng)真正企穩(wěn)回升前，出口能否體現(xiàn)出足夠的韌性。因此，出口也會(huì)是今年影響政策態(tài)度的重要因素，如果出口出現(xiàn)超預(yù)期下滑，政策出手經(jīng)濟(jì)的可能性會(huì)大大上升。對(duì)于5月偏弱的出口，我們覺得主要可以從兩個(gè)層面去尋找機(jī)會(huì)：一是總量上的政策信號(hào)；二是結(jié)構(gòu)上的行業(yè)機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：東盟、俄羅斯及其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，對(duì)外需拉動(dòng)不足。疫情二次沖擊風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口造成拖累。歐美經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，對(duì)于中國(guó)出口的拖累不足。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20230609：核心CPI漲幅仍于低位徘徊，內(nèi)需修復(fù)任重道遠(yuǎn)
事件數(shù)據(jù)公布：2023年6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布CPI和PPI相關(guān)數(shù)據(jù)：2023年5月，CPI同比上漲0.2%，漲幅較4月上行0.1個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降4.6%，降幅較4月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。債市觀點(diǎn)：5月CPI同比止跌回升、PPI同比繼上月后延續(xù)回落，但降幅有所收窄，我們認(rèn)為CPI回升趨勢(shì)已經(jīng)形成，PPI底部逐漸確認(rèn)，在內(nèi)需修復(fù)和基數(shù)效應(yīng)的作用下，CPI和PPI有望溫和回升。目前，我國(guó)內(nèi)需總體偏弱疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，降息的必要性和可行性有所提升。6月8日，六大行正式下調(diào)人民幣存款利率，表明引導(dǎo)利率下降仍是大勢(shì)所趨，降息存在可能性，從而帶來債券收益率下行機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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