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【行情復(fù)盤(pán)】
　　上周大宗商品寬幅震蕩，生豬全周期價(jià)高開(kāi)低走，周初生豬現(xiàn)貨及白條價(jià)格小幅調(diào)漲，但周中級(jí)周末再度轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)反彈缺乏持續(xù)性。09合約全周偏弱震蕩，月間近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。截止上周五收盤(pán)，07合約收于14805元/噸，環(huán)比上周跌2.15%，09合約15905元/噸，環(huán)比上周漲0.16%。生豬79價(jià)差-1090元/噸，月差高位震蕩?；?7（河南）-510元/噸，基差09（河南）-1600元/噸。近期仔豬價(jià)格繼續(xù)下跌，出欄體重延續(xù)回落，日度屠宰量延續(xù)震蕩回落，凍品庫(kù)存維持高位，豬肉價(jià)格偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)缺乏利多提振。
　　【重要資訊】
　　基本面數(shù)據(jù)，截止6月11日第23周，出欄體重122.35kg，周環(huán)比降0.17kg，同比增0.31kg，豬肉庫(kù)容率35.42%，環(huán)上周降0.03%，同比增28.85%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量95.34萬(wàn)頭，周環(huán)比降2.51%，同比高5.45%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第23周豬糧比5.28：1，環(huán)比上周降1.27%，同比低4.26%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-220元/頭，周環(huán)比漲7元/頭，同比跌221元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-191元/頭，環(huán)比跌13元/頭，同比跌91元/頭，飼料下跌帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)67.06元/kg，環(huán)比上周跌9.99%，同比跌11.37%；二元母豬價(jià)格32.14元/kg，環(huán)比上周持平，同比跌4.58%。
　　【交易策略】
　　近期仔豬價(jià)格轉(zhuǎn)弱帶動(dòng)遠(yuǎn)月看漲預(yù)期向下修正，09期價(jià)再度下挫至養(yǎng)殖成本附近。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)走低，出欄體重小幅下滑，供給壓力稍有緩和，但凍品庫(kù)存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費(fèi)仍然疲態(tài)盡顯。二季度生豬產(chǎn)業(yè)試探性調(diào)漲，但當(dāng)前仍未形成合力。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來(lái)能繁母豬環(huán)比增加帶來(lái)的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過(guò)6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)可能繼續(xù)下跌空間相對(duì)有限。交易上，單暫時(shí)謹(jǐn)慎反彈對(duì)待，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，詳細(xì)參考6月報(bào)告。
　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
　　疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策