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投資策略：本周原料端，焦炭降價(jià)暫緩，鐵礦持漲運(yùn)行。周初受成材價(jià)格帶動(dòng)，鐵礦石價(jià)格上漲。與此同時(shí)在雙焦讓利，鋼廠盈利面積擴(kuò)大且廠內(nèi)鐵礦庫存處于較低水平的背景下，鐵礦石需求難降，推動(dòng)鐵礦走強(qiáng)，整體原料端成本推升。成材端，在成本端止跌反彈的支撐下，疊加唐山鋼廠環(huán)保限產(chǎn)消息擾動(dòng)以及宏觀預(yù)期修復(fù)的刺激，本周鋼價(jià)出現(xiàn)明顯上漲。近期唐山秦皇島陸續(xù)出臺(tái)的環(huán)保限產(chǎn)政策，限產(chǎn)主要在燒結(jié)，對(duì)產(chǎn)量并未有太大影響，本周產(chǎn)量平穩(wěn)，且隨著鋼企即時(shí)盈利的修復(fù)，企業(yè)供應(yīng)水平或有回升預(yù)期。需求方面，目前處于傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)成交水平未進(jìn)一步抬升，終端備貨仍以隨采隨用為主，需求的彈性相對(duì)有限，綜合預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)仍以小幅上漲的趨勢(shì)運(yùn)行。
　　一周市場(chǎng)回顧：本周上證綜合指上漲0.04%，滬深300指數(shù)下跌0.65%，申萬鋼鐵板塊下跌1.44%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌1.44%，申萬鋼鐵板塊下跌4.77%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)3.33PCT。本周螺紋鋼主力合約以3711元/噸收盤，比上周上漲115元/噸，幅度3.20%，熱軋卷板主力合約以3823元/噸收盤，比上周上漲101元/噸，幅度2.71%；鐵礦石主力合約以788.5元/噸收盤，較上周上漲62.5元/噸。
　　本周建筑鋼材成交量較上周下降：本周全國(guó)建筑鋼材成交量周平均值為15.01萬噸，較上周下降1.19萬噸。本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.03%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.42%，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.26%。本周表觀消費(fèi)除線材和冷軋，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平相對(duì)持穩(wěn)。五大品種社會(huì)庫存1160.84萬噸，環(huán)比降32.24萬噸。
　　高爐開工率和產(chǎn)能利用率穩(wěn)定，電爐開工率和產(chǎn)能利用率降幅收窄：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為82.36%和57.14%，前者環(huán)比上周持平，后者環(huán)比上周持平；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為89.67%和75.54%，前者環(huán)比上周上升0.01PCT，后者較上周下降1.91PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為62.22%和45.79%，環(huán)比上周下降0.31%和下降0.12%。
　　鋼價(jià)持續(xù)回升：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)較上周上漲2.28%，其中長(zhǎng)材上漲2.63%，板材上漲1.87%。上海螺紋鋼3730元/噸，周環(huán)比上漲110元，幅度3.04%。上海熱軋卷板3880元/噸，周環(huán)上漲70元，幅度1.84%。
　　原材料價(jià)格回升：本周Platts62% 114.5美元/噸，周環(huán)比上升10.15美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2406萬噸，環(huán)比上升232.9萬噸，到港量883.6萬噸，環(huán)比下降219.3萬噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)16天，較上周持平。天津準(zhǔn)一冶金焦1940元/噸，較上周持平。廢鋼2520元/噸，較上周上升60元/噸。
　　噸鋼盈利漲跌互現(xiàn)：熱軋卷板（3mm）毛利82元/噸，毛利率降至2.35%；冷軋板(1.0mm)毛利-158元/噸，毛利率降至-4.03%；螺紋鋼(20mm)毛利67元/噸，毛利率升至2.04%；中厚板(20mm)毛利-21元/噸，毛利率降至-0.59%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。