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市場(chǎng)行情：
　　本周（6.5-6.9）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬(wàn)房地產(chǎn)）漲幅1.23%（上周2.65%），A股大盤(pán)（中證A股）漲幅-1.05%（上周0.72%）；H股地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅5.08%（上周3.43%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅2.48%（上周3.05%），H股大盤(pán)（恒生指數(shù)）漲幅2.32%（上周1.08%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。
　　行業(yè)基本面：
　　新房二手房銷售增速雙雙回落，高低能級(jí)城市持續(xù)分化。從數(shù)據(jù)來(lái)看，28城商品房累計(jì)銷售面積（1.1~6.9）同比增長(zhǎng)17.6%，本月至今（6.1~6.9）同比增長(zhǎng)11.8%，上月整月同比增長(zhǎng)24.1%；其中一線城市(4城)本月至今（6.1~6.9）同比增長(zhǎng)47.4%、三線(14城)城市本月至今（6.1~6.9）同比下滑15.2%。12城二手房成交面積（1.1~6.10）同比增長(zhǎng)44.1%，本月至今（6.1~6.10）同比增長(zhǎng)26.6%，上月整月同比增長(zhǎng)49.5%；其中，一線城市(4城)本月至今（6.1~6.10）同比增長(zhǎng)44.6%，上月整月同比增長(zhǎng)43.6%；二線城市(6城)本月至今（6.1~6.10）同比增長(zhǎng)12.8%，上月整月同比增長(zhǎng)54.4%
　　土地市場(chǎng)繼續(xù)下滑。從數(shù)據(jù)來(lái)看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.6.4）成交土地建面同比下滑8.0%，上周累計(jì)同比下滑7.0%；本周100大中城市（5.29~6.4）土地成交溢價(jià)率4.8%，上周2.3%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.6.4）土地成交總價(jià)同比下滑20.4%，上周累計(jì)同比下滑13.7%。
　　內(nèi)債融資同比進(jìn)一步下滑。從數(shù)據(jù)來(lái)看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~6.11）累計(jì)同比下滑6.4%，5月（6.1~6.11）同比下滑38.4%。
　　廣東鼓勵(lì)住房政策向多子女家庭傾斜，北京擬明確共有產(chǎn)權(quán)住房回購(gòu)條件及方式。6月6日，廣東省發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善和落實(shí)積極生育支持措施的實(shí)施意見(jiàn)》，實(shí)施精準(zhǔn)購(gòu)房租房?jī)A斜政策，住房政策向多子女家庭傾斜。6月7日，北京住建委擬明確共有產(chǎn)權(quán)住房回購(gòu)條件及方式，已購(gòu)共有產(chǎn)權(quán)住房家庭取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證未滿5年的，不允許轉(zhuǎn)讓房屋產(chǎn)權(quán)份額。此外，蘭州將購(gòu)買住房提取住房公積金時(shí)限延長(zhǎng)至3年，職工購(gòu)買住房后3年內(nèi)均可提取本人和配偶的住房公積金。北京和重慶提升住房公積金租房提取額度。
　　投資策略：
　　防范化解房企風(fēng)險(xiǎn)與支持改善性住房需求是近一段時(shí)間以來(lái)房地產(chǎn)供需兩端支持政策的主要方向。我們認(rèn)為，當(dāng)前供需兩端政策都在確保房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸平穩(wěn)發(fā)展，政策正在形成合力，銷售市場(chǎng)正走向觸底回升，但銷售的分化程度也在進(jìn)一步提升，銷售與拿地都在向高能級(jí)城市集中。我們推薦重點(diǎn)布局高能級(jí)城市，具有信用優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)央企、國(guó)企以及有望受益于融資端的支持，有效改善資產(chǎn)負(fù)債狀況的優(yōu)質(zhì)民企。優(yōu)質(zhì)頭部房企將受益于融資政策的支持進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有望抓住行業(yè)出清與競(jìng)爭(zhēng)格局改善的機(jī)會(huì)在需求回暖之時(shí)搶占先機(jī)，高能級(jí)城市布局較多的保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)、金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)等龍頭房企將有望受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)