>> 國投安信期貨-煤化工周報-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷,牛熠城 |
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甲醇周報
·行情回顧
√近期華東甲醇現(xiàn)貨震蕩運行，盤面處于1900-2100元/噸內的波動區(qū)間。截止到6月9日收盤，甲醇期貨主力2309合約，價格為2043元/噸。
●傳統(tǒng)需求環(huán)比穩(wěn)定、新斐下游C/MTO開工環(huán)比穩(wěn)定。
√需求方面，上周新興下游烯經(jīng)開工環(huán)比有所提升，陜西蒲城和寧夏寶豐CTO裝置重啟，預計本周整體開工將會提升。浙江興興在港口開始外賣甲醇，預計6月底附近將會停車;江蘇斯爾邦MTO目前仍處于停車中，仍未得到確定開車日期，關注6月下的船期。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸、MTBE開工環(huán)比下移，華東地區(qū)即將進入梅雨季節(jié)，會對傳統(tǒng)下游有所影響。供給方面，西北、華北地區(qū)開工負荷提升的影響，上游開工率環(huán)比上移。
●港口庫存環(huán)比明顯累庫
√上周甲醇沿海整體港口庫存環(huán)比明顯累庫，幅度超預期;江蘇到貨環(huán)比明顯增多，下游提貨相對穩(wěn)定，江蘇累庫幅度較大;浙江地區(qū)到貨及剛需穩(wěn)定，庫存小幅累積;華南地區(qū)近期進口船期環(huán)比減少，下游剛需及轉口增多，庫存小幅下降。從船期來看，未來兩周進口依舊較多，華東江浙地區(qū)維持30萬噸的到港量,看卸貨速度，華東地區(qū)累庫幅度將會持續(xù)增大。
●投資建議:1900-2100區(qū)問震蕩
√短期來看，單邊價格仍是盤面資金博弈為主，成本端坑口煤價走止跌，但供需面港口MTO停車導致江蘇現(xiàn)貨壓力增大，當下處于成本有支撐與供需轉弱的錯配階段。利潤端，煤價止跌，但內地甲醇現(xiàn)貨價格走弱，煤制利潤稍微有所壓縮。供需面，興興港口賣貨導致港口現(xiàn)貨和基差極速走弱，月間價差對停車利空反應更明顯;按目前海外伊朗的發(fā)運量來看，6月份港口累庫幅度和預期較為確定。平衡表推演來看仍是偏91反套，7月份是港口現(xiàn)貨和庫存壓力最大的時候，8月份看盛虹MTO有沒有可能恢復的預期。
國際尿素價格和國內需求延續(xù)弱勢，尿素現(xiàn)貨價格承壓
現(xiàn)貨行情本周走勢:
√上周國內尿素現(xiàn)貨報價高位震蕩，上周初需求端農(nóng)業(yè)與工業(yè)需求延續(xù)補庫，局部貨源仍是偏緊，但到后半周現(xiàn)貨成交明顯轉弱，推漲動力不足。截止到6月9日，辰素2309合約收盤價為1691元/噸。
基本面情況:
√上周國內尿素開工率74.2%，開工率周度環(huán)比小幅提升1.6個百分點，日產(chǎn)維持在16.6萬噸，周度日產(chǎn)量環(huán)比提升0.4萬噸/日。內地尿素供應裝置環(huán)比穩(wěn)定，部分地區(qū)上游企業(yè)的開工有所回升，預計6月份日產(chǎn)維持在16-17萬噸之間。裝置方面:山東、河北、新疆、江蘇、河南等地區(qū)多套尿素裝置計劃增產(chǎn)和復產(chǎn):湖北、河南等多套裝置計劃停車檢修。
√卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)需求在高氮肥補庫6月中旬補庫結束后將會明顯轉弱，工業(yè)需求也是將進入梅雨季節(jié)受到影響。
√上周復合肥市場開工率30.1%，周環(huán)比開工下降2個百分點。夏季補庫接近尾聲，部分肥企以銷定產(chǎn)，復合肥開工將會震蕩性的下降。
√上周國內三聚氰胺企業(yè)開工率61%，周環(huán)比開工提升6個百分點。近期部分裝置檢修集中回歸，預計6月份開工維持在6成附近。
●總結及建議:
√短期來看，海外尿素價格延續(xù)下跌和國內需求轉弱將會壓制國內尿素現(xiàn)貨價格，因現(xiàn)貨流通仍未完全緩解，本周現(xiàn)貨價格降幅仍會較慢，預計下周隨著供應回升、需求下降及現(xiàn)貨流通的緩解，尿素現(xiàn)貨價格將會明顯下調;盤面本輪反彈較小，09合約盤面已計價煤制成本下移及中期弱供需，預計6月份盤面低位震蕩。
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