>> 華泰期貨-鋁日報：云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期走強，鋁價偏弱震蕩-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大小： |
846KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁市供應(yīng)端小幅上修，關(guān)注云南地區(qū)實際復(fù)產(chǎn)規(guī)模及進程，需求方面維持弱勢，但短期低庫存支撐鋁價，預(yù)計鋁價震蕩運行，中期考慮到供增需弱及成本下移等因素，建議逢高做空的思路對待，關(guān)注宏觀情緒帶來價格超預(yù)期波動的風(fēng)險。
核心觀點
市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水38.99美元/噸。SMMA00鋁價錄得18570元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-10元/噸，SMM中原鋁價錄得18430元/噸，較前一交易日下降110元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-150元/噸，SMM佛山鋁價錄得18520元/噸，較前一交易日下降140元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降65元/噸至55元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2833元/噸，較前一交易日下降10元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價偏弱運行，主因云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)消息令市場預(yù)期供應(yīng)壓力上升，且鋁需求偏弱，但鋁錠庫存繼續(xù)刷新低位，短期給予鋁價底部支撐。供應(yīng)方面，近期云南省降水量持續(xù)增加，省內(nèi)的電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期走強，預(yù)計6月15日會有明確的電力負荷分配的通知下發(fā)到企業(yè)，企業(yè)將根據(jù)電力負荷文件規(guī)劃企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進度。目前省內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能326萬噸左右，有近200萬噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，若后續(xù)電力持續(xù)恢復(fù)，第一批復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)?；蛟?10萬噸左右，但考慮到電解鋁的生產(chǎn)工藝及豐水期持續(xù)性的問題，需持續(xù)關(guān)注云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)情況。需求方面，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強勁復(fù)蘇，預(yù)計短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動力不足。
庫存方面：截止6月12日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存53.7萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月12日，LME鋁庫存較前一交易日減少325噸至577975噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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