>> 上海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：5月新能源車銷量高增，硅料降至百元大關(guān)-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 1321KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
開文明,丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌4.34%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第31。分子板塊看，電網(wǎng)設(shè)備下跌2.29%，其他電源設(shè)備下跌2.64%，光伏設(shè)備下跌3.18%，風(fēng)電設(shè)備下跌3.95%，電機(jī)下跌4.38%，電池下跌6.36%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
動(dòng)力電池
核心觀點(diǎn)：電池端，考慮充電樁等配套設(shè)施政策對(duì)新能源車銷量的拉動(dòng)、動(dòng)力電池廠商海外布局持續(xù)推進(jìn)，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長。材料端，本周電解液市場需求良好，出貨增多，我們認(rèn)為隨下游電池廠去庫存周期結(jié)束，出現(xiàn)剛需補(bǔ)庫需求，材料市場有望逐步回暖，電解液、隔膜環(huán)節(jié)業(yè)績有望得到修復(fù)。
數(shù)據(jù)更新：據(jù)中汽協(xié)，2023年5月，中國電動(dòng)車銷量71.6萬輛，同比+60%，環(huán)比13%；滲透率為30.1%，同比+6pct。分動(dòng)力類型看，BEV銷量52.2萬輛，同比+50%；PHEV銷量19.4萬輛，同比+91%。據(jù)歐洲各國車協(xié)官網(wǎng)，2023年5月，歐洲七國新能源汽車銷量合計(jì)17.9萬輛，同比+26%，環(huán)比+32%。據(jù)Marklines，2023年5月，美國電動(dòng)車銷量12.1萬輛，同比+43%，環(huán)比6%；滲透率為8.8%，同比+1.5pct。其中，BEV銷量9.5萬輛，同比+39%；PHEV銷量2.5萬輛，同比+62%。
據(jù)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，5月我國動(dòng)力電池裝車量28.2GWh，同比+52%。其中，三元電池裝車量9.0GWh，占總裝車量32.0%，同比+9%；磷酸鐵鋰電池裝車量19.2GWh，占總裝車量67.8%，同比+87%。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，國內(nèi)三元電池、LFP電池、三元正極、LFP正極、負(fù)極、濕法隔膜、干法隔膜、電解液環(huán)節(jié)主要企業(yè)6月合計(jì)排產(chǎn)環(huán)比變化分別為+6%、+14%、+23%、+9%、+15%、+8%、+20%和+14%。
光伏
核心觀點(diǎn)：
目前致密塊料價(jià)格降至100元/KG，同時(shí)個(gè)別頭部企業(yè)的致密塊料新訂單報(bào)價(jià)已降至84-90元/KG，硅料價(jià)格逐漸逼近部分企業(yè)全成本水平，向市場底部靠近。我們認(rèn)為，隨著硅料價(jià)格的快速下降并且逐漸臨近底部，市場前期的觀望心態(tài)將逐漸減弱。從中游看，市場已度過了原材料價(jià)格波動(dòng)最快的階段，企業(yè)排產(chǎn)意愿有望提升，未來硅料價(jià)格對(duì)下游的傳導(dǎo)將更為順暢。從終端看，目前組件集采價(jià)格普遍下落至1.50-1.55元/瓦區(qū)間，后續(xù)有望進(jìn)一步下調(diào)，市場價(jià)格預(yù)期逐漸明確，需求有望迎來快速回升。
數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink，致密塊料價(jià)格降至100元/KG，周環(huán)比15.25%；150μm厚度182/210硅片均價(jià)分別為3.6、5元/片，周環(huán)比分別-7.69%、-13.04%。電池片：182/210單晶PERC電池均價(jià)分別為0.85、0.92元/W，周環(huán)比分別-4.49%、-6.12%。組件：182/210單面組件價(jià)格分別為1.56、1.57元/W，周環(huán)比分別-2.50%、-2.48%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為5882、3338元/KG，環(huán)比分別+2.17、+2.27%；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為25.5、18.5元/㎡，環(huán)比分別-1.92%、持平；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為10.5、17元/㎡，環(huán)比均持平。
投資建議
動(dòng)力電池：
2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過去3年0.28%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
電池端建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，近期麒麟電池正式交付，高性能電池出貨有望迅速放量，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽?；材料端建議關(guān)注天賜材料、星源材質(zhì)，電解液、隔膜環(huán)節(jié)市場恢復(fù)情況較好，頭部廠商有望更多受益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)。
光伏：
1）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、帝科股份、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
2）看好有供需差和集中度提升的輔材，包括石英砂&坩堝、POE粒子&膠膜、邊框、支架。推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、鼎際得、岳陽興長、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、中信博等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。
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