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攜程集團(tuán)23Q1收入、利潤均超疫前水平，旅游市場顯著復(fù)蘇。攜程集團(tuán)23Q1凈收入為92億元，同比增長124%，超過2019年同期水平；凈利潤34億元，同比扭虧，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率為31%，主要受益于積壓需求的強(qiáng)勁釋放和有效的成本控制推動(dòng)。其中，住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)35億元/+140%，交通票務(wù)42億元/+150%，旅游度假3.86億元/+211%，商旅管理4.45億元/+100%。
　　 “五一”出行延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，攜程Q2-Q3業(yè)績增長信心足。五一假期出游需求恢復(fù)良好，預(yù)計(jì)公司Q2將延續(xù)一季度強(qiáng)勢勁頭?！拔逡弧奔倨?，攜程國內(nèi)旅游人次較2019年同期增長19%，日均國內(nèi)酒店預(yù)訂增長超過70%，國內(nèi)機(jī)票預(yù)訂增長25%。出境酒店和機(jī)票預(yù)訂分別恢復(fù)至2019年約80%和60%。同時(shí)，暑期長途出行持續(xù)釋放，公司暑期預(yù)訂表現(xiàn)出強(qiáng)勢勁頭，看好公司Q2-Q3的業(yè)績表現(xiàn)。
　　韓國4月免稅銷售延續(xù)疲態(tài)。4月免稅總體銷售額8.89億美元，同比-20.65%，環(huán)比-5.01%，連續(xù)13個(gè)月同比下降；4月購物人次達(dá)到163.56萬人，持續(xù)增長，但客單價(jià)表現(xiàn)乏力，4月總體客單價(jià)543.83美元，同比-62.7%，環(huán)比-14.6%。
　　海南主要機(jī)場客流情況：月初至今，海口美蘭機(jī)場累計(jì)班次3536架，同比+62.43%，恢復(fù)至2019年同期104.77%。三亞鳳凰機(jī)場月初至今累計(jì)班次2590架，同比增長94.74%，恢復(fù)至2019年同期113.20%。
　　行情回顧：上周（6月5日-6月9日）申萬社服行業(yè)指數(shù)漲幅1.71%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第5。同期滬深300指數(shù)漲幅-0.65%。社服跑贏滬深300指數(shù)2.36 pcts。細(xì)分板塊中，酒店餐飲較好，漲幅3.57%。上周個(gè)股表現(xiàn)中，社服行業(yè)漲幅前5個(gè)股為勤上股份（+27.39%），西安飲食（+14.85%），*ST明誠（+14.29%），金陵體育（+13.95%），*ST豆神（+12.32%）。
　　投資建議：疫后國內(nèi)出行需求顯著復(fù)蘇，隨著暑期旺季到來，出行鏈將持續(xù)釋放業(yè)績彈性?？春冒鍓K在業(yè)績兌現(xiàn)、估值提升帶動(dòng)下的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注酒店（錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店）、景區(qū)（天目湖、宋城演藝）、免稅（中國中免、王府井）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)反復(fù)；行業(yè)需求復(fù)蘇低于預(yù)期；行業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)；重要股東大幅減持風(fēng)險(xiǎn)；大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)