>> 首創(chuàng)證券-有色行業(yè)周報：庫存持續(xù)去化提振銅鋁，金價震蕩靜待FOMC會議-230611
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳軒 |
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持續(xù)低庫存支撐下銅鋁價格回升
美聯(lián)儲6月議息會議前夕，市場預(yù)計謹(jǐn)慎。目前市場預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)有望繼續(xù)加息，美元料相對強勢，利空有色。1）鋁：西南地區(qū)進(jìn)入豐水期，云南地區(qū)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強化，不過考慮豐水期來水量的不確定性，預(yù)計6月下旬啟動復(fù)產(chǎn)，SMM預(yù)計6月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量環(huán)比及同比僅微增。需求方面，6月為消費淡季，終端房地產(chǎn)及汽車市場改善程度仍待觀察。鋁水比例提升及鋁供需雙弱下，國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)回落。總體來看，鋁市場供需矛盾不明顯，鋁價料維持震蕩走勢。2）銅：進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費持續(xù)提升，下半年銅礦供應(yīng)維持寬松，銅價仍存下行壓力。短期來看，SMM預(yù)計6月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量下降2.7萬噸。5月不同行業(yè)銅材企業(yè)開工率表現(xiàn)不一，6月為傳統(tǒng)消費淡季，SMM預(yù)計6月精銅制桿、銅棒、銅管等行業(yè)開工率環(huán)比均下滑。三大交易所總庫存持續(xù)處于低位，短期對銅價仍有支撐。
供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好鋰鹽價格緩慢上行
鋰鹽價格繼續(xù)上行，但漲幅放緩。青海地區(qū)鹽湖產(chǎn)量季節(jié)性回升，不過鋰輝石供給仍然偏緊，鋰礦價格上漲，成本端對鋰鹽價格有支撐。碳酸鋰及氫氧化鋰工廠庫存持續(xù)回落，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好。不過鋰鹽價格持續(xù)上漲后，供需雙方博弈加大，價格料維持震蕩偏強走勢。
成本下移&需求持續(xù)疲弱鎂價跌破2萬1
本周鎂價繼續(xù)下行，跌破2萬1水平。距離府谷地區(qū)蘭炭行業(yè)整改最后期限越來越近，供給逐步收縮。但需求持續(xù)疲弱，鎂工廠總庫存下降并不明顯。成本端，硅鐵價格下跌帶動原鎂冶煉成本下移，利空鎂價。
金價震蕩反復(fù)靜待美聯(lián)儲6月會議
加拿大在兩次會議按兵不動后意外再加息，市場對美聯(lián)儲7月加息預(yù)期強化。從近期表現(xiàn)來看，市場對美聯(lián)儲6月加息預(yù)期波動反復(fù)，造成金價缺乏趨勢性行情。在美聯(lián)儲議息會議前夕，市場預(yù)計表現(xiàn)謹(jǐn)慎。維持短期震蕩，長期看多金價觀點。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲持續(xù)加息。
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