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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　下游消費(fèi)景氣分化，地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比下滑，乘用車(chē)銷(xiāo)售略超預(yù)期；中游發(fā)電量環(huán)比持平，紡服鏈、鋼胎開(kāi)工率上升；上游煤價(jià)止跌反彈，工業(yè)金屬價(jià)格上升。
　　摘要：
　　動(dòng)力煤價(jià)小幅反彈，乘用車(chē)銷(xiāo)售略超預(yù)期。下游消費(fèi)景氣分化，地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比下滑，生豬價(jià)格小幅下跌，乘用車(chē)銷(xiāo)量略超預(yù)期，服務(wù)消費(fèi)景氣環(huán)比回升；中游鋼材價(jià)格小幅上漲，水泥玻璃需求偏弱。發(fā)電、耗煤量環(huán)比持平，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)修復(fù)，紡服鏈、鋼胎開(kāi)工率環(huán)比回升；上游煤炭?jī)r(jià)格止跌反彈，工業(yè)金屬價(jià)格上漲；出行活躍度維持高位，地鐵客運(yùn)、擁堵延時(shí)指數(shù)環(huán)比回升；貨運(yùn)景氣小幅回升，快遞業(yè)務(wù)量有所回落，航運(yùn)運(yùn)價(jià)依然承壓，干散運(yùn)價(jià)顯著反彈。
　　下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比下滑，乘用車(chē)銷(xiāo)售略超預(yù)期。30大中城市商品房成交面積較19年同期下滑30.6%，仍處于相對(duì)低位；10大重點(diǎn)城市二手房成交面積環(huán)比下滑0.4%，較19年同期上升25.4%，補(bǔ)償性需求釋放完畢后地產(chǎn)復(fù)蘇動(dòng)能有所減弱；生豬平均價(jià)周環(huán)比小幅下滑0.8%，需求偏弱供給寬松，Q3豬價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓；5月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28.6%，環(huán)比增長(zhǎng)7.3%，略超市場(chǎng)預(yù)期；服務(wù)消費(fèi)景氣回暖，消費(fèi)復(fù)蘇指數(shù)周環(huán)比小幅上漲、電影票房收入環(huán)比上升。
　　中游制造：預(yù)期修復(fù)提振鋼價(jià)，發(fā)電量增速環(huán)比持平。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比上漲3.0%/1.8%，實(shí)際需求依舊偏弱，螺紋鋼表觀消費(fèi)量、建筑鋼材成交量均有所下滑，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期抬升支撐鋼價(jià)；全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下滑1.8%，全國(guó)水泥發(fā)運(yùn)率較19年同期下滑28.7%；浮法玻璃價(jià)格周環(huán)比下滑2.7%，全國(guó)代表企業(yè)庫(kù)存周環(huán)比上升16萬(wàn)重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比/同比變化-1.2%/24.1%；全/半鋼胎開(kāi)工率周環(huán)比上升0.3%/0.2%；PTA工廠/聚酯工廠/江浙織機(jī)開(kāi)工率周環(huán)比變化+10.2%/+1.1%/0.0%；
　　上游資源：動(dòng)力煤價(jià)小幅反彈，“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期提振工業(yè)金屬價(jià)格。秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比上漲1.3%，短暫的補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格小幅反彈，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)充足、庫(kù)存高位、進(jìn)口煤增加等多重因素影響下，供應(yīng)寬松局面短期難以扭轉(zhuǎn)，后續(xù)煤價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比變化+1.3%/-0.3%，國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策預(yù)期加碼，海外衰退預(yù)期下滑美元指數(shù)下行，共同推動(dòng)工業(yè)金屬價(jià)格反彈。
　　人流物流：出行活躍度維持高位，快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比回落。10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時(shí)指數(shù)較19年同期增長(zhǎng)7.3%、3.7%，國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛架次較19年同期上漲6.3%；貨運(yùn)物流景氣回升，全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比持平，環(huán)比上漲1.6%；高速公路貨車(chē)通行量/全國(guó)鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比增長(zhǎng)0.5%/0.2%，較22年同期變化+6.3%/-7.1%；全國(guó)郵政快遞攬收/投遞量環(huán)比下滑7.0%/1.6%，較22年同期增長(zhǎng)13.1%/20.4%；集運(yùn)運(yùn)價(jià)延續(xù)低位，SCFI指數(shù)周環(huán)比下滑4.7%，BDI/BCI/BPI/BSI周環(huán)比變化+12.4%/+28.5%/+9.4%/ -8.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。