>> 中信證券-面板行業(yè)深度追蹤系列第43期：格局改善，稼動率合理，大尺寸面板漲勢有望持續(xù)-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 2855KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐濤,胡葉倩雯,程子盈 |
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各尺寸價格情況：
小尺寸方面：5月LCD小尺寸面板價格止跌，柔性O(shè)LED小尺寸環(huán)比下跌5.0%。5月手機面板整體價格穩(wěn)中有降，目前價格為2020年4月以來最低水平，市場需求整體溫和復(fù)蘇，23Q2末有望止跌企穩(wěn)，目前柔性O(shè)LED價格仍跌，但新項目談價已企穩(wěn)。主要源于：需求端我們預(yù)計2023年全球及國內(nèi)智能機出貨量總體持平，分別約11.98/2.85億部，將呈“前低后高”的復(fù)蘇趨勢，預(yù)計全球智能機2023Q1/Q2出貨分別同比-12%/+0%；23H2需求端迎傳統(tǒng)促銷活動，供給端新機、新芯片推出助力回暖，我們預(yù)計全球智能機2023Q3/Q4出貨分別約3.11/3.24億部，分別同比+3%/+8%；供給端，需求回暖及部分LTPSLCD轉(zhuǎn)產(chǎn)中尺寸應(yīng)用，促進了供應(yīng)部分LCD/OLED模組產(chǎn)線稼動提升，“穩(wěn)價格”為面板廠主要策略，我們預(yù)計短期小尺寸價格維持平穩(wěn)。
中大尺寸方面：平板面板價格于23年2月價格止跌，筆電價格22年12月觸底企穩(wěn)后，至今均維持平穩(wěn)。需求端，目前商用、消費類需求疲軟，品牌渠道去庫存仍需時日，品牌商2023年銷售目標持謹慎態(tài)度，據(jù)群智咨詢預(yù)測，2023年全球筆電面板出貨量將同比-2.3%；供給端，面板廠稼動率目前仍維持低位。我們預(yù)計隨著23Q3采購?fù)镜牡絹?、需求?cè)庫存改善，面板價格有望向好；長期而言，我們預(yù)計需求趨于穩(wěn)定，廠商轉(zhuǎn)產(chǎn)及新增產(chǎn)線投建增加供給，供需逐漸走向均衡；同時廠商競爭加劇，未來行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu)。
大尺寸方面：價格周期中，22年12月與23年1月大尺寸價格持平，2月部分TV面板超預(yù)期小幅調(diào)漲，3~5月快速上漲，23年初至今上漲15.38%~34.48%，22年9月低點至今上漲25.0%-47.2%。5月上漲5.9%/5.3%/5.5%/9.4%/6.8%，均修復(fù)至現(xiàn)金成本線之上，部分大尺寸TV面板價格仍處成本線下。供給端，大尺寸LCD格局已完成向大陸龍頭集中，TV產(chǎn)線仍虧損，當前利潤而非份額成為大陸廠商主要關(guān)切，控稼動提價格為核心訴求，目前廠商稼動率整體保持低位，略有提升，據(jù)Omdia，2023年4月面板行業(yè)整體稼動率環(huán)比+4pcts升至74%，其中LCDTV達80%。5月客戶需求仍遠大于稼動率水平。需求端，已處底部靜待復(fù)蘇，Trendforce預(yù)計，23Q1/Q2全球TV出貨環(huán)比-24.3%/+8.7%，群智咨詢預(yù)計，23Q2 TV面板出貨環(huán)比+8.3%，供需比4.3%，環(huán)比-0.8pct，我們預(yù)計6月TV面板價格將持續(xù)上漲，后續(xù)漲勢或有所放緩，但廠商稼動率動態(tài)控制，仍將支撐價格穩(wěn)健向好，推動公司盈利端表現(xiàn)逐步改善。
廠商數(shù)據(jù)：各尺寸面板價格逐步企穩(wěn)，4、5月中國面板市場重點公司營收同比仍以下跌為主，部分廠商環(huán)比已現(xiàn)回暖。友達光電4、5月同比-8.21%/-0.78%，環(huán)比-3.24%/+17.43%；群創(chuàng)光電同比-17.36%/-3.90%，環(huán)比-2.70%/+9.83%；瀚宇彩晶同比-14.19%/-37.24%，環(huán)比+5.31%/-15.39%。偏光片公司明基材4、5月營收同比+5.48%/+14.96%，環(huán)比+0.94%/+2.74%，力特光電營收同比-39.00%/-35.29%，環(huán)比+0.55%/-0.55%。顯示驅(qū)動IC公司聯(lián)詠營收同比-19.14%/-6.90%，環(huán)比+8.50%/+2.65%；天鈺營收同比-27.10%/-18.50%，環(huán)比-0.88%/+3.41%。
主要產(chǎn)品出貨情況：3、4月TV面板出貨量同比-10%/-6%，環(huán)比+8%/-4%。3、4月TV面板出貨量同比-10%/-6%，環(huán)比+8%/-4%。海外廠商補庫，面板價格2月提前開啟漲勢，國內(nèi)整機廠618備貨前移，2023年1~3月TV面板出貨量逐月回暖，3月出貨量21.5M，同比-10%，環(huán)比+8%；23Q1出貨量58.7M，同比-13.29%，環(huán)比-11.46%。Q2面板廠堅持控產(chǎn)提價，4月整體稼動率略上調(diào)，廠商減少小尺寸出貨，TV面板出貨量20.5M，同比-6%，環(huán)比-4%；分尺寸看，32’以下/32”/75”/80”+分別出貨0.7/4.3/1.1/0.4M，同比-40%/-27%/+37.7%/+30%，55英寸相對穩(wěn)定，同比-9.3%。大尺寸化趨勢持續(xù)推進，4月TV面板出貨面積14.2M㎡，同比+1%；平均尺寸48.3英寸，同比/環(huán)比分別+2.4/+0.4英寸。4月平板電腦/顯示器/筆記本面板同比+5%/-21%/-32%，主要緣于：終端表現(xiàn)低迷且國內(nèi)市場表現(xiàn)不及預(yù)期，低端市場庫存已走向健康，但中高端產(chǎn)品渠道庫存仍居于高位，面板采購均相對保守。
供給側(cè)與需求側(cè)近況更新：群智咨詢預(yù)計2023年全球TV出貨同比-1%，23年初海外補庫需求明顯，國內(nèi)618備貨前移；供給端海外廠商逐步退出，大陸廠商控產(chǎn)堅定。
供給端，2023年5月LCD中國大陸產(chǎn)線稼動率環(huán)比微增約1pct，Q2全球LCD稼動率達74%，群智咨詢預(yù)計上半年OLED稼動率不足60%；LGD加速退出LCD，P7產(chǎn)線已決定出售給一家韓企，廣州8.5代線正在協(xié)商出售；TCL華星宣布t9項目正式量產(chǎn)下線，設(shè)計產(chǎn)能為180K/月；維信諾擬65.6億元收購合肥維信諾40.91%股權(quán)，對應(yīng)AMOLED產(chǎn)能30K/月。
需求端，群智咨詢預(yù)計，2023年全球TV出貨同比-0.8%，TV面板平均尺寸有望同比+1.6”，達49.1”，同比+1.6”，帶動整體需求面積增長。分地區(qū)看，23Q1全球TV出貨的區(qū)域表現(xiàn)明顯分化，23Q1北美補庫下出貨同比+6%，拉美同比+0.3%，中國同比-6%，是三年以來的單季度出貨最低規(guī)模，歐洲和日本市場跌幅均超過10%。短期銷量來看，根據(jù)AVCRevo，23W23（2023年5月29日至2023年6月4日）彩電銷
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