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景氣度觀察。1、銷量：23M5彩電全渠道零售量165萬(wàn)臺(tái)，同比-14%，M1-5累計(jì)同比-17%；其中線上/線下零售量分別為147萬(wàn)臺(tái)/18萬(wàn)臺(tái)，分別同比-12%/-6%；2、產(chǎn)品價(jià)格：23M5彩電全渠道均價(jià)3271元/臺(tái)，同比+11%；全渠道M1-5累計(jì)均價(jià)2833元/臺(tái)，同比基本持平。3、品牌份額：23M5彩電線上市場(chǎng)，海信系/TCL/小米銷額市占率分別達(dá)28%/20%/12%；彩電線下市場(chǎng)，海信/創(chuàng)維/TCL銷額份額分別達(dá)30%/19%/14%；4、面板：因面板廠控產(chǎn)態(tài)度堅(jiān)定，5月面板價(jià)格繼續(xù)普漲，22M9以來(lái)各尺寸面板價(jià)格較22年低位上漲逾30%，大尺寸面板價(jià)格上行趨勢(shì)更為顯著；出貨結(jié)構(gòu)方面，55’’及以上尺寸面板仍供不應(yīng)求，大尺寸化趨勢(shì)明顯，大廠高世代線稼動(dòng)率已提升至80%+。
　　點(diǎn)評(píng)。短期而言，面板漲價(jià)帶動(dòng)彩電價(jià)格上漲，對(duì)需求端形成一定壓制。分品牌看，海信與TCL零售份額顯著領(lǐng)先，二者線上銷售份額分別同比+3.6pcts/+3.7pcts，線下份額分別同比+3.3pcts/-0.1pct；面板大尺寸趨勢(shì)明顯，面板價(jià)格自22M9以來(lái)顯著上行。從面板廠角度來(lái)看，全面盈利之后，出于維護(hù)與整機(jī)客戶關(guān)系、平衡產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配角度考慮，2023Q3起面板價(jià)格走勢(shì)有望平緩。
　　產(chǎn)業(yè)邏輯。1、中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)崛起，一體化產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。面板價(jià)格步入稼動(dòng)率博弈時(shí)代。有利于黑電企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和可預(yù)見(jiàn)性。2、黑電競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化?！盎ヂ?lián)網(wǎng)子品牌+高端化”，產(chǎn)品與渠道優(yōu)勢(shì)，助力品牌份額頭部集中。龍頭企業(yè)將逐步具備更多定價(jià)權(quán)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：面板價(jià)格大幅波動(dòng)；終端需求不景氣；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇