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近些年來，我國居民家庭財(cái)富的增加、養(yǎng)老規(guī)劃意識的提升、以及不動產(chǎn)占家庭資產(chǎn)配置比重的逐步降低，金融資產(chǎn)配置需求顯著提高。當(dāng)金融資產(chǎn)成為家庭財(cái)富的重要組成部分時(shí)，僅配置單一金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)過于集中，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置來分散風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)鍵議題。公募基金逐漸成為居民金融資產(chǎn)配置的重要組成部分，或可提供大類資產(chǎn)配置的可選方案，本報(bào)告對海外動態(tài)配置策略FOF進(jìn)行了回顧，為國內(nèi)類似產(chǎn)品布局和設(shè)計(jì)提供參考。
　　海外動態(tài)配置策略FOF市場情況
　　美國動態(tài)配置策略FOF的兩輪規(guī)模增長分別發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)泡沫和金融危機(jī)后期，在單一資產(chǎn)系統(tǒng)性下跌時(shí)凸顯出吸引力，而當(dāng)市場的趨勢性較強(qiáng)且穩(wěn)定時(shí)難以體現(xiàn)出相對優(yōu)勢。動態(tài)配置策略FOF的管理人格局非常集中，前三大管理人MFS、PIMCO、GMO占據(jù)了73%的規(guī)模。
　　海外動態(tài)配置策略FOF代表產(chǎn)品
　　MFS旗下的產(chǎn)品投資于全球股票市場，PIMCO和GMO的產(chǎn)品投資于全球多資產(chǎn)來獲取超越通脹的收益。三只基金均投資于主動管理型內(nèi)部基金，PIMCO和GMO搭建了完善的量化模型為配置決策提供參考。
　　針對動態(tài)配置策略FOF的布局建議
　　發(fā)行時(shí)點(diǎn)：動態(tài)配置策略FOF快速成長期多處于權(quán)益市場經(jīng)歷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之后，布局可著眼于市場缺乏主線且調(diào)整頻繁，資金避險(xiǎn)情緒較高的時(shí)點(diǎn)。
　　產(chǎn)品定位：要盡量貼合長期、不擇時(shí)資金的訴求，對于這類資金來說穩(wěn)健回報(bào)比超額收益更加重要，要做配置而非擇時(shí)。
　　成長空間：動態(tài)配置策略FOF屬于小而集中的市場格局，旗艦產(chǎn)品市占率很高，更適合資產(chǎn)配置框架搭建比較完善、人才儲備充足的基金公司進(jìn)行布局。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)類別通常為股、債、另類三大類資產(chǎn)，設(shè)計(jì)上可盡量以內(nèi)部基金為主，這樣既可控制產(chǎn)品的整體費(fèi)率，也可提高底層持倉的透明度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。