>> 銀河期貨-白糖日報-230614
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大小： |
1081KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃瑩 |
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白糖：
國際方面，巴西中南部地區(qū)的強勁生產(chǎn)幫助緩解了對供應緊張的擔憂。隔夜ICE7月原糖合約下滑0.31美分或1.22%，結算價報每磅25.16美分。行業(yè)組織UNICA周二公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部5月下半月甘蔗壓榨量4619.1萬噸，同比增加5.48%；5月下半月糖產(chǎn)量為290.2萬噸，同比增加25.16%；5月下半月制糖比48.76%，上榨季同期為43.17%。但與此同時，市場仍關注厄爾尼諾現(xiàn)象可能對作物造成的影響。厄爾尼諾現(xiàn)象目前已經(jīng)確認出現(xiàn)，今年晚些時候可能出現(xiàn)強勁厄爾尼諾，包括印度、泰國、中國以及巴基斯坦在內(nèi)的亞洲主要產(chǎn)糖國可能會面臨較正常干燥或溫度偏高的情況，導致作物產(chǎn)量下降。整體來看，第三季度為巴西生產(chǎn)高峰，供需相對寬松，原糖或有繼續(xù)回落調(diào)整的風險，不過考慮到厄爾尼諾會對印度新榨季產(chǎn)量有所影響，預計原糖維持高位震蕩走勢，后續(xù)還需關注天氣部分對市場情緒的影響。
國內(nèi)方面，2022/23年度食糖生產(chǎn)已全部結束，減產(chǎn)局面落定，而銷售節(jié)奏偏快，工業(yè)庫存降至多年低位。與此同時，本年度配額外進口成本高企，進口量持續(xù)低位，供需偏緊問題也難以靠進口來緩解。據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022/23年制糖期截至5月底，食糖生產(chǎn)已全部結束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖897萬噸，同比減少59萬噸；全國累計銷售食糖625萬噸，同比增加88萬噸；累計銷糖率69.7%，同比加快13.3個百分點。全國5月單月銷售食糖110萬噸，環(huán)比4月增逾四成，較去年同期上升17.5%；工業(yè)庫存下降至252萬噸，創(chuàng)歷年同期最低庫存。面臨傳統(tǒng)銷售旺季，后期國產(chǎn)糖供應趨緊，產(chǎn)需缺口仍存不確定性，預計鄭糖將維持偏強走勢。
【交易策略】
1.單邊：國內(nèi)的超預期去庫速度，輪儲糖在近月或難以形成有效的新增供應?，F(xiàn)貨端挺價意愿強烈，基差仍維持偏強的走勢，不過中下游采購較為謹慎，需求尚未出現(xiàn)增量。后續(xù)即將迎來傳統(tǒng)銷售旺季，后期國產(chǎn)糖供應趨緊。整體來看，進口利潤空間仍有待修復，低庫存對糖價形成一定支撐，預計鄭糖將維持偏強走勢。
2.套利：觀望。
3.期權：賣出SR309P6600期權。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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