>> 國元國際-新天綠色能源(0956.HK)業(yè)績短期承壓，明后年風(fēng)電裝機提速可期-230615
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
大小： |
451KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義瓊 |
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投資要點
2023年1-5月經(jīng)營數(shù)據(jù)不佳，業(yè)績或短期承壓：
2023Q1公司股東應(yīng)占盈利為人民幣約8.40億元，同比下降10.41%；盈利下降主要因為天然氣銷售量下降所致。2023Q1公司主要經(jīng)營區(qū)域河北省采暖期時間同比減少，同時一季度整體氣溫升高導(dǎo)致采暖需求有所下降。而1-5月公司售氣量18.49億立方米，同比下降6.51%；1-5累計完成發(fā)電量686.29萬兆瓦時，同比增加1.93%。總體來看，公司前5月新能源和天然氣板塊經(jīng)營數(shù)據(jù)不佳，預(yù)期2023年公司總體氣量增長約2%-5%，疊加毛差下行，將帶來2023年業(yè)績增長承壓。
2023新增風(fēng)電裝機350-500MW，明后年新增裝機將提速：
受河北省2022年核準指標延遲下發(fā)影響，根據(jù)公司目前在建項目，初步預(yù)計2023年新增裝機350-500MW，主要為河北省內(nèi)的風(fēng)電項目。為實現(xiàn)公司十四五末達到10GW裝機容量目標，2022年延期的核準指標會記錄到2024和2025年的投產(chǎn)計劃中。按照未來兩年平均年裝機1.5GW計算，初步判斷2024年的裝機規(guī)模在1-1.5GW左右。
唐山LNG項目一期即將投產(chǎn)：
唐山LNG第一船氣在6月會到達碼頭，因此6月開始，LNG一期項目將進入調(diào)試期。之前已經(jīng)核定了臨時的氣化費和管輸費，后續(xù)會根據(jù)客戶的周轉(zhuǎn)量以及管道輸送的氣量進行調(diào)整。從調(diào)試期轉(zhuǎn)商運后，才會計入相關(guān)折舊及財務(wù)費用。根據(jù)下半年LNG碼頭一期項目周轉(zhuǎn)量以及固定成本測算，預(yù)計2023年有望實現(xiàn)盈虧平衡。
給予買入評級，更新目標價3.96港元：
結(jié)合行業(yè)估值，我們更新公司目標價至3.96港元，相當于2023年和2024年6倍和4.7倍PE，目標價較現(xiàn)價有37%上升空間，給予買入評級。
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