>> 財通證券-商貿(mào)零售行業(yè)5月社零數(shù)據(jù)點評：5月社零同比+12.7%，弱復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月、1-5社零總額同比+12.7%、9.3%。5月社會消費品零售總額3.78萬億元，同比增長12.7%，增速較4月份下降5.7pct；環(huán)比增長0.42%。剔除低基數(shù)影響，21-23兩年CAGR為2.6%。1-5月份社會消費品零售總額18.76萬億元，同比增長9.3%。5月CPI同比上漲0.2%，環(huán)比上漲0.1pct，剔除價格因素后，5月社零同比+12.5%，增速環(huán)比下降5.8pct。
分消費類型看，接觸型消費持續(xù)向好。5月份商品零售3.37萬億元，同比增長10.5%，增速較4月放緩5.4pct，環(huán)比增長8.3%，21-23年CAGR2.5%；受“五一”假期效應(yīng)帶動，居民接觸型聚集型服務(wù)消費較快恢復(fù)，5月餐飲收入4070億元，同比增長35.1%，環(huán)比增長8.5%，21-23年CAGR3.3%。
分品類看，通訊器材、汽車、金銀珠寶類表現(xiàn)亮眼。5月必選消費品中糧油食品/飲料/煙酒/日用品類分別同比-0.7%/-0.7%/+8.6%/+9.4%，環(huán)比4月1.7/+2.7/-6.3/-0.7pct，21-23年CAGR+6.6%/+2.1%/+7.3%/+1.6%，整體較為穩(wěn)?。豢蛇x消費品中金銀珠寶/服裝鞋帽/化妝品同比分別+24.4%/+17.6%/+11.7%，增速較4月分別-20.3/-14.8/-12.6pct，21-23年CAGR+0.7%/+1.8%/-2.4%。另外5月通訊器材類、汽車類也取得較高增速，同比分別+27.4%、+24.2%。
分渠道來看，線上渠道表現(xiàn)更佳，線下百貨業(yè)態(tài)繼續(xù)改善。1-5月份，全國網(wǎng)上零售額5.69萬億元，同比增長13.8%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額4.81萬億元，增長11.8%，占社會消費品零售總額的比重為25.6%；在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長8.4%、14.6%、11.5%。根據(jù)實物商品網(wǎng)上零售額及社零總額推算，1-5月線下商品和服務(wù)零售額13.96萬億元，同比增長8.2%，增速慢于線上。線下分業(yè)態(tài)來看，1-5月份，限額以上零售業(yè)單位中的超市、便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別-0.3%、8.0%、6.8%、6.0%、11.4%，其中超市業(yè)態(tài)預(yù)計主要受到CPI回落以及去年同期囤貨的影響，百貨業(yè)態(tài)同比繼續(xù)改善。
投資建議：目前經(jīng)濟(jì)整體仍處于弱復(fù)蘇環(huán)境，4月28日召開的中共中央政治局會議也指出:當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的,內(nèi)生動力還不強,需求仍然不足。當(dāng)前居民消費能力提升和消費意愿增強還有空間。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的上行斜率雖平緩，但消費的修復(fù)在持續(xù)進(jìn)行，建議關(guān)注1）業(yè)績改善確定性較強的百貨龍頭；2）契合消費降級趨勢的平價消費；3）消費中復(fù)蘇趨勢明確且高景氣的賽道，如化妝品等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行放慢消費復(fù)蘇進(jìn)程；市場競爭態(tài)勢進(jìn)一步加劇。
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