>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：社零延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，建議關(guān)注黃金珠寶及電商-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 617KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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傳統(tǒng)零售：
5月社零同比增長12.7%，邊際增速放緩。2023年5月，我國社零總額為3.78萬億元，同比+12.7%（前值為18.4%），兩年復(fù)合增速+2.6%；1-5月社零總額為18.76萬億元，同比+9.3%，兩年復(fù)合增速+3.7%。從消費類型看，5月商品零售同比+10.5%，兩年復(fù)合增速為2.5%；餐飲收入+35.1%，兩年復(fù)合增速為3.3%。1-5月商品零售同比+7.9%；餐飲同比+22.6%。我們推算5月線下零售額（社零總額-實物網(wǎng)上商品零售額）為2.69萬億元，同比+13.48%（較4月-3.58pct），兩年復(fù)合增速為-0.8%；推算1-5月線下零售額增速為8.23%。1-5月限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長8.0%、6.8%、6.0%、11.4%，超市零售額同比下降0.3%。社會消費延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實體店零售逐步改善，2023年各項促消費政策進一步顯效發(fā)力，新消費模式不斷拓展，消費回升態(tài)勢有望持續(xù)，將帶動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。
電商：
5月電商滲透率持續(xù)提升，關(guān)注“618”大促后續(xù)走勢。我們推算單5月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長10.78%（較4月-11.49pct），兩年復(fù)合增速為12.5%。1-5月全國網(wǎng)上零售額56906億元，同比增長13.8%，其中實物商品網(wǎng)上零售額48055億元，增長11.8%，占社會消費品零售總額的比重為25.6%（環(huán)比+0.8pct）。在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長8.4%、14.6%、11.5%。線上仍然優(yōu)于線下消費，電商滲透率持續(xù)提升，建議持續(xù)關(guān)注“618”大促后續(xù)走勢。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會；焦點科技、返利科技、值得買、新華都。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，行業(yè)整體消費復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化。5月限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長24.4%，增速環(huán)比4月份-20.3pct；1-5月金銀珠寶同比增長19.5%，增速環(huán)比+1pct。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，“五一”假期金銀珠寶銷售額同比增長22.8%。
黃金珠寶板塊在五一假期、520、母親節(jié)等節(jié)日催化下，送禮等消費需求釋放，我們認(rèn)為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.06.12-2023.06.16），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲1.11%，跑輸滬深300指數(shù)2.19pct，本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第20位，商貿(mào)零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為專業(yè)市場經(jīng)營、珠寶首飾及鐘表和貿(mào)易。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：王府井618好物心選節(jié)啟動；家樂福深圳首店已于6月10日停止?fàn)I業(yè)；步步高遷回湘潭市；羅森（LAWSON）進駐遼寧省丹東市；盒馬管理層赴澳洲尋商機。
電商：淘寶天貓618第二波售賣正式開啟；淘寶618推出左撇子會場；梅西淘寶直播首秀時間提前；天貓在微信內(nèi)公布“天貓優(yōu)品”小程序；阿里國際站升級出口通會員產(chǎn)品；薇婭電商公司申請注銷；京東與安井達成戰(zhàn)略合作，加碼預(yù)制菜；蘇寧易購上百萬款商品接入百度電商；抖音外賣測試獨立板塊；拼多多Temu開啟東南亞日韓商家調(diào)研。
黃金珠寶：水貝進入中國珠寶品牌時間。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進行全國化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售；深耕單客經(jīng)濟，致力于建立本地生活母嬰生態(tài)的孩子王。
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。
風(fēng)險提示:
經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競爭加?。婚T店擴張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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